【分享】中国海外铁矿投资之路

蛋炒饭

中国经济的飞速发展，促进了钢铁行业的蓬勃发展。一大批的中国企业走上海外淘金之路，争做吃螃蟹的人。但是由于这些企业缺乏相关经验以及有效的监管和制约机制，导致中国企业海外投资造成的成本偏高，为未来中国铁矿石的高价格埋下隐患。
　　中国企业海外铁矿投资概述
　　钢铁工业与整个国民经济发展息息相关，随着20年来我国GDP高速增长，从而带动钢铁需求快速拉涨，粗钢产量呈现迅猛增长的态势，进而推进铁矿石消费量逐年大幅攀升。同时，鉴于我国进口矿的依存度大，原燃料价格高企直接挤压钢企利润，成为企业盈利最主要的制约因素。
　　为了减低原材料价格，中国钢铁业开始进行上游产业链的拓展，加快海外寻矿的步伐，通过合作、合资或共同开发的方式对上游矿山进行投资，然后以股东身份获取权益矿，提高我国的矿石自给率，加大我国钢铁企业在铁矿石价格谈判中的话语权，以更优惠的价格获取稳定的铁矿石供应，降低钢铁生产的成本，确保我国钢铁生产的顺利进行。从附表中也能清晰地看出我国企业走出去的决心和勇气。
　　(1) 武钢
　　武钢是目前中国钢企在海外获得权益矿最多的钢厂。从2004年到2012年，武钢先后通过入股及项目合作等方式投资了澳大利亚、加拿大和巴西等国家的多个铁矿项目，已锁定海外铁矿石权益资源量超过30亿吨，每年可获得相当可观的权益铁矿产品，到2015年，武钢将获得权益铁矿石资源量达到100亿吨，形成超过9000万吨/年的供矿能力。另据最新报道，武钢正计划收购力拓集团从今年3月份开始公开出售的加拿大铁矿石公司(Iron Ore Company of Canada)的59%股份。
　　(2) 宝钢
　　宝钢作为国内超大型的钢铁企业之一，其对铁矿石的需求相当旺盛，其中九成以上依赖于进口铁矿。因此宝钢很早就开始对海外铁矿资源进行布局。2001年，宝钢与巴西淡水河谷组建合资公司——宝华瑞，共同开发巴西Agua Limpa铁矿，其探明储量4.76亿吨，开采储量为1.6亿吨，为宝钢带了每年600万吨的权益矿。从此之后，先后与澳洲的力拓、Aquila以及FMG合作开发铁矿资源。目前，宝钢海外铁矿石权益资源量超过12亿吨，拥有超过3000万吨/年的供矿能力。
　　(3) 鞍钢
　　鞍钢本身拥有鞍山矿山公司和弓长岭矿业公司两大铁精矿基地，原材料自给率较高，自有矿山能提供生产所需85%的铁矿石。但是，鞍钢也关注海外铁矿资源。2007年，鞍钢与澳大利亚金达必金属公司签署对卡拉拉铁矿的合作开发协议，鞍钢出资52.16%合建卡拉拉矿业公司，产品主要向鞍钢销售。目前，卡拉拉铁矿已探得铁矿石可开采储量14亿吨，将于2013年4季度达到年产800万吨磁铁精粉，预计能年产3000万吨磁铁矿超过30年。
　　(4) 首钢
　　早在1992年，首钢集团购买了濒临倒闭的秘鲁国有铁矿公司，成为最早跨出国门的中国公司之一。马尔科纳铁矿拥有16.6亿吨的储量，能为首钢带来年产680万吨的权益矿，但是由于文化差异以及当地员工频繁罢工，导致其后续项目停滞不前。在相当长的时间里，首钢并没有对海外铁矿再行染指，但随着近几年铁矿价格高企，使其又把眼光发到海外资源身上。在2008年，首钢集团以40%股份成为吉布森矿业公司的最大股东，为其带来每年300万吨的权益矿。
　　海外投资的主要国家
　　由于澳洲丰富的铁矿资源，加之其本土的钢铁工业相对滞后，使矿产公司蓬勃发展，中小型的矿山需要寻求海外合作来降低风险。正好中国企业需要走出去，从而导致中国海外铁矿投资的国家中，澳大利亚居首位。从附表的样本统计来看，其中澳大利亚有18个，占55.88%；其次巴西有3个，占8.82%。加拿大和蒙古均有两个，同占5.88%。

　　海外投资的合作方式
　　海外投资的合作方式总共有四种，分别为股权式合资、非股权式合资、跨国收购与兼并以及国际战略联盟。
　　股权式合资的优点是通过合资者的协助，了解和适应东道国环境，有利于进入目标市场，股权式合资可以通过买部分股权，也可以合资经营开发新矿山，中方持股小于50％，也可以大于50％，也可以对等各占股份50％。据附表的样本统计，目前这类合作方式占主体，约占85.29%。目前，这类合作方式的表现较好。
　　非股权合作方式主要有技术授权、管理合同、生产合同、设备租赁、合作销售、共同投标、共同承包工程等形式,其优点是风险性小，对于钢铁企业可以施行资源共同勘探战略。据统计显示，此类合作方式中国基本没采取，而在这方面，日本走在世界的前列。为了保证经济发展对矿物原料的需求，日本政府制定了完善的全球资源战略和利用国外资源长期规划。
据统计，约有14.7%的中国企业采用跨国收购与兼并的合作方式，然而由于不熟悉东道国的法规和风俗习惯，这类合作方式并没得到好的结果。而国际战略联盟合作方式还没有得到钢铁企业试用。
　　失败案例的警示
　　在第十三届中国钢铁原材料国际研讨会上，中国冶金矿山协会秘书长刘效良的表示，目前中国企业投资国外铁矿石项目资源量达到987.2亿吨，规划规模超过5亿吨，权益矿量达到2.7亿吨。截至目前，已经投产的矿山项目仅有13个，实际形成的权益矿成品矿年供应量仅6200万吨，占进口总量的8.3%，这与日本、欧洲等国的50%以上相比，差距巨大。
　　加之，由于走出去的企业对前期投资评估不够，应对机制不灵活，以及缺乏有效监管和制约，导致近十年来的巨额投资并没有达到预期的效果，而是换来部分项目搁荒的惨淡格局。
　　中信集团所属中信泰富公司2006年收购澳大利亚SINO磁铁矿项目，预估产能2400万吨，合同总额约14亿美元，后续投资17.5亿美元。但由于项目前期评估严重不足，该项目此后频超预算，2009年下半年项目投资金额增加到34亿美元。更重要的是，由于前期勘探评估不充分，导致该矿的生产成本过高，加之现行的铁矿市场进入下行周期，从而促使该矿基本处于亏本的境地。根据中国冶金矿山协会秘书长刘效良的介绍，中信泰富在西澳项目上的成本价格已经达到每吨100美元，再加上运输费用和澳元波动，运回来也毫无成本优势。“亏不亏都要开采，非常尴尬。”
　　此前被外界看好的“西芒杜项目”也出现类似的问题。2010年7月，中铝出资13.5亿美元获得了力拓集团位于几内亚的西芒杜铁矿44.65%的股权。但中铝要想把矿石运回中国，至少需要修建一条650公里的铁路、新建3个25万吨的码头泊位，仅这两项的投资就超过了100亿美元。与此同时，力拓及其合作伙伴国际金融公司已与几内亚政府签署了一份协议，将西芒杜铁矿项目的投产时间推迟至2018年，比原计划晚3年。由于项目被延期，中铝将承当很大的额外成本开支。

万人往

每次看到楼主ID的时候，我都没吃饭。