【转贴】李大霄：监管层不会打压股市是当前基本判断

betterman

当前的市场是投资机会大于风险的，大盘蓝筹股没有出现透支，市场稳定的基础仍然存在。市场下跌其实是自1664点以来第一次比较有力的大调整，从此前的1664点到昨天的2400点，已经向上反弹了700余点的空间。显然是在正常的调整范畴之内，并没有出现反转向下的明显迹象。投资者大可不必恐慌，应该经得起波折，经得起震荡。

　　从市场趋势上看，对于2008年单边下跌的股市和如今震荡上行的股市，投资者应该有一个本质上的全新认识。从基本面看，信贷规模的大幅上涨；从成交量的异常放大与市场上扬的幅度，可以清楚的看到，这绝不仅仅是市场原有资金的独自运作。对增量资金快速且大规模进场的现象，我们应该给与仔细的研究。

　　关于查违规资金的传闻，16日和17日我在参加有关部门召开的一个金融稳定方面的会议时，详细向监管层人士问起过“是否正在查信贷资金流入股市”，对方明确否认了这一情况。

　　从现在市场的情况来判断，监管层不会打压股市应该是一个基本判断。前一段时间央行是把证券市场稳定当做货币政策制定的考虑因素，当前市场只是初步复苏，连ipo都还没有恢复，市场还需要扶持，所以此时监管层严查的可能性并不是很大。

　　还有一个重要的信息，央行行长周小川2月10日在马来西亚央行高级研讨会上发言指出，中国需要采取一整套的办法来降低储蓄率、拉动内需，办法应当全面，包括汇率、利率、发展资本市场、发展服务行业特别是农村地区服务业等多种手段。中国政府降低储蓄率的意图是明确的，但采取怎样的措施仍需深入研究。如果从这个角度来分析，我们对中国资本市场的前景，应该有非常远大的信心。

　　其实股票市场大部分时间都会给投资者带来正收益，要不然股票市场不会存在这么强大的生命力和存续这么长大时间，毕竟下跌73%的幅度不是一个经常发生的事情。

　　1664点开始了中国证券市场投资新时代。毕竟全流通的市场是一个全新的市场环境，我们需要重新研究的课题是：股东行为的变化、市值管理的需要、我们股票外的资源丰富程度、我们利润调节的宽度和历史表现、中国人对财富的追求程度，表明市场具有非常广阔的空间。从这个意义上说：1664点持有股票和基金，将是会带来希望的资产，假以时日，会带来意想不到的丰硕果实。当然，成功之路是充满着荆棘和坎坷。

　　(作者系英大证券研究所所长)