【转贴】减持新规“后遗症”：大宗减持出现股东保底

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脱离大股东身份、员工持股计划接盘大宗交易，在空前严厉的减持政策里，总有人能找到曲径通幽的“夹缝”。

“不想再做大股东”，是减持新规发布后，一些上市公司股东想到的捷径。新规实施后，自5月31日以来，多家上市公司持股5%以上的股东计划减持，意图通过减持0.1%，甚至0.001%的微小差距，让自身退出大股东行列。个别公司股东为将持股比例降至5%以下，甚至在新规公布当天“抢跑”。

减持的主要通道大宗交易，受到监管重击之后，新的“玩法”已经出现。员工持股计划开始充当大股东大宗交易减持的接盘方，数家公司已经采用这一做法进行操作。但同二级市场相比，员工持股计划介入价格折让较大。

“接盘期锁定半年，不等于大宗交易没有空间了。”业内人士对第一财经称，大宗交易新的方式已经出现，一些股东会提供保底承诺，交易商锁定期满后卖出，产生的亏损由减持股东补偿。而大宗交易的价格折让幅度，下一步估计也会有较大增加。

脱离大股东身份

减持新规发布后，急欲摆脱大股东这一“敏感”身份，持股比例5%在以上的上市公司股东，目前已经不在少数。部分上市公司甚至在新规生效前“抢跑”，抢先退出大股东行列。

披露信息显示，5月26日，恒鑫集团通过大宗交易平台减持鑫科材料2600万股，占鑫科材料（600255.SH)总股本的1.469%。减持前，恒鑫集团持有鑫科材料7005万股，持股比例3.959%;同时通过一致行动人另外持有2911万股，持股比例1.645%，合计持股比例5.604%，为持股5%以上的大股东。

根据此前披露的减持计划，恒鑫集团将自公告之日起三个交易日后的六个月，减持所持的恒鑫材料全部股份。此次减持后，恒鑫集团共计持有鑫科材料7317万股，持股比例4.135%，已经退出大股东行列。后续如果继采用“大宗交易+集中竞价”减持，亦无须披露。

和恒鑫集团一样，急于摆脱大股东身份的，还有东方园林（002310.SZ）、三六五网(300295.SZ)、川金诺(300505.SZ)等多家上市公司的重要股东。

东方园林公告显示，5月31日，公司股东中泰创展(珠海横琴)资产管理有限公司(下称“中泰资管”)通知，后者因业务需要，通过大宗交易减持其持有的流通股股份3943万股，占该公司总股本的1.47%。此前，中泰资管持股比例为6.46%，减持后持股数量为1.34亿股，通过此次减持，持股比例4.99%。以0.01%的微小比例，退出大股东行列，中泰资管此举可谓精准。

除了东方园林，三六五网、川金诺也存在类似情形。5月30日，三六五网收到通知，股东邢炜拟减持不超过30.03万股、不超过公司总股本的0.1564%的股份。目前，邢炜持有三六五网5.1563%股份。减持后，以0.001%的差距，邢炜不再是持股5%以上的股东。

三六五网公告显示，邢炜将通过集中竞价减持。而按照减持新规要求，上市公司大股东、董监高计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15 个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划，由证券交易所予以备案。

“持股比例低于5%，就不再是大股东，此时通过集中竞价减持，减持不需要提前15天披露。”上海某券商投行人士对第一财经表示，新规出台后，5%以上股东都不愿意有“大股东”的身份。5%以上股东减持，对股价的压力还是很大，计划披露后可能引起股价下跌。但不再具有大股东身份后，股价压力会小很多。

“交易规则改变后，大家都会采取对自己最有利的方式。”赛亚资本董事长罗伟冬向第一财经分析，持股降到5%以下后，能避开监管限制，可以灵活减持，甚至随意减持，减持方式、时间等有更多选择，获利空间也会增加。