【转贴】必和必拓牵手力拓事关全球经济平衡

Virgo

必和必拓牵手力拓事关全球经济平衡
2008年02月12日
微
软(microsoft)收购雅虎(yahoo)？那简直是过家家。真值得大家讨论的，是有可能横空出世的全球第二大上市公司会如何影响你我的生活。

若要理解人力和物力的大规模流动将如何塑造我们的未来，就要先理解必和必拓(bhp billiton)主动拿出1,320亿美元收购力拓(rio tinto)的动机。这两家英－澳公司分别是全球市值排名第一和第三的矿业公司。而二者合并后诞生的巨无霸将把全球的铁矿石、煤炭和铜等资源牢牢把持在手中，它旗下的154座矿山遍布在从马达加斯加到密歇根的世界各地。

在人类历史上不乏马尔萨斯主义者对物资匮乏的预言。可是，无论是必和必拓之类的公司，还是中国等国家，都不惜重金以确保自己在未来自然资源的供应中占有一席之地。在十九世纪，列强是靠坚船利炮来抢占资源，而如今取而代之的则是投资银行家。

若必和必拓迎娶力拓，新公司3,500亿美元的市值将超过通用电气(general electric)而仅次于埃克森美孚(exxon mobil corp.)，每年的利润将接近微软的两倍，是雅虎的45倍。新公司旗下业务的地理分布是如此之广，政治影响力是如此之强，以致于它几乎可以被看成是一个国家。

bmo capital markets的矿业分析师托尼•罗伯森(tony robson)称，必和必拓想联手力拓暴露出“僧多粥少”的现实。现在可供开发的矿山已经非常有限，故而必须将现有的纳入囊中。拜中国的高楼大厦，印度的桥梁，还有prius混合动力车所赐，必和必拓与力拓上个财季的收入分别较上年同期增长了15%和13%。再看看名义上算成长性股票的雅虎，该公司收入增幅只能达到7%。

随着全球需求的膨胀，矿业公司纷纷涉足更复杂的项目，可危险也随之而来。正如必和必拓所称，这类“资源萃取”所需的资本投入越来越大，前往获取资源的地方政治风险也一个比一个高，比如刚果。在必和必拓看来，与力拓联姻将取得参与此类大型新项目的资本筹码，而不至于将公司置于生死攸关的境地。

罗伯森表示，由于超过40%的国际铁矿石供应和三分之一的铀矿供应都掌握在这两家公司手中，因此这会是一场规模空前的公司合并。当两家公司早在1999年讨论合并铁矿石业务时，西澳大利亚的一位官员就曾不客 的说，这两家公司实际上垄断了铁矿石生产。

谁有实力向这个新兴的“准国家”叫板？那只能是一个真正的国家，而中国在此时站了出来，其国有的中国铝业公司(aluminum corp. of china)与美国铝业公司(alcoa)联手在2月1日横刀杀入，购入了力拓将近10%的流通股。不过中国此举的意图尚不明朗。有可能是想获取一部分必和必拓与力拓若成功合并不得不转让的资产，也有可能是想利用手中的股份压必和必拓降低商品价格。

无论是哪一种情况，这项空前之举都反映出各国政府是何等看重自然资源的供应和价格。

纽约大学(new york university)斯特恩商学院(stern school)管理学教授道格•古斯利(doug guthrie)称，对中国经济而言，获取原材料可能是当前的头等大事。他说，人们都在关心美国贸易逆差和沃尔玛超市中的商品，而往往忽视了原材料问题将对大家的生活造成更大的影响。

世贸大厦遗址(ground zero)附近一处地产的开发就已经暴露出了这个问题。纽约州和当地政府原计划斥资12亿美元在此建造一座交通枢纽，但此事现已被迫搁置。原因之一便是钢材、混凝土和水泥价格的上涨。

安永(ernst & young)的研究报告对矿业分析师们大加指责。报告称，这些分析师的预测过于保守，市场对矿产品供不应求局面持续的时间估计不足，从而导致对矿产价值的低估。安永表示，采矿业的并购热表明，矿产品的价格受到了人为压制，尤其是在矿产资源丰富的苏联解体后。反过来，这又说明目前的价格水平是可持续的。

如果事实的确如此。那么必和必拓对力拓的收购将只是为一场规模前所未有的全球性自然资源争夺战拉开了序幕。比起早上你在电脑屏幕上是看到微软还是雅虎的标志，这对于你和你的家庭要恐怕要重要得多。

dennis k. berman