【转贴】铜价持续暴跌套牢空调巨头格力与美的

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昨天,有业内人士透露，两大空调巨头格力、美的,可能因为铜价持续暴跌而受到巨大损失，不仅今年为备战2009冷冻年度而储备的铜已高位套牢，浮亏至少数亿元,而且产品的庞大库存也会大幅贬值。两大项“减值”交织,形成两大空调巨头可怕的“价值黑洞”。有专家分析,用铜量较大的家电行业,可能因铜价的波动而重新洗牌。

　　铜储备可能巨额浮亏

　　2009冷冻年度刚开幕，空调巨头迎来的不仅有惨淡的市场，还有因高位储备大量铜而遭遇的巨额浮亏。

　　昨天，有业内人士透露，由于全球金属期货市场铜价持续暴跌，格力、美的两大巨头今年上半年大笔买进的空调原料铜，均高位套牢，浮亏损失至少数亿元。

　　该人士透露，今年上半年，伦敦交易市场3月期铜价基本在7500-8500美元左右浮动。但从9月开始，外盘铜价持续暴跌，到12月最低已跌至3000美元关口，跌幅达65%。与之相对应，国内上海期货交易市场3月期铜价也一路暴跌，从今年8月时6万元/吨，一路暴跌到昨天最低23260元/吨，跌幅逾60%。金属现货市场价格也遭遇类似暴跌。

　　据了解，国内一台空调用铜量约为6-7公斤，而伴随空调新节能标准明年实施，节能空调用铜量较从前还略有上升。目前格力、美的空调年销量均迈入“千万套”俱乐部。以此计算，两大巨头每年所需金属铜约在6万吨左右。

　　按保守估计，两大巨头2009冷冻年度空调用铜量有1/3为今年8月暴跌前采购，即约有2万吨铜为高位时采购，至今浮亏就达数亿元。

　　不过,美的空调新闻发言人张治国昨天否认铜采购遭遇高位套牢。对于美的今年采购金属铜的具体情况及采购量，张治国均以商业机密为由，予以回避。

　　庞大库存大幅贬值

　　家电产品价格相对于上游原材料市场存在一定滞后性，产品从制造基地生产，到物流配送到销售地点，再到上架销售,中间有一段时间。国际市场铜价大幅下滑，对国内空调、冰箱等白电行业影响要远远大于黑电领域。格兰仕空调副总经理吕海军对此语出惊人：由于行业庞大库存在短时间内大幅贬值，市值一夜蒸发，空调产业形成了一个至少40亿元的“价值黑洞”。

　　吕海军认为，随着铜价波动，1匹空调成本可降低150至200元，2匹柜机成本可降低350至400元。按此测算，整个空调的社会库存市值蒸发将超过40亿元，而空调厂家囤积的金属铜也面临大量减值，形成可怕的“价值黑洞”。这个黑洞正随着大宗材料价格的进一步阴跌而越来越大。

　　分析美的电器财务报表可以发现，承载着铜期货合同交易情况的“其他流动资产”数据，从2007年底到2008年三季度期间，经历了从2007年底1.08亿元锐减到2008年中报648.4万元、再增加到三季度5937万元的过程。同时,截止到2008年9月30日，美的电器存货额为62.72亿元,而去年同期其存货额仅为38.3亿元。

　　换言之，美的财报在“解释”不存在铜期货高位减值的同时，却暴露出自身存在巨大的库存。

　　与之类似，截止到2008年9月30日，格力电器存货额达到46.74亿元，截至三季度末，格力电器的预收账款升至48.85亿元，而6月末为11.49亿元，去年同期为44.13亿元。同时，其三季度末的应收账款为17.34亿元，6月末为39.31亿元，去年同期为14.47亿元。此外，格力电器三季度末的应收票据升至118.77亿元，6月末的数据是45.89亿，而去年同期只有66.75亿元。

　　根据格力电器在三季报中的解释，“报告期末应收票据比年初增长60.28%，主要是国内经销商的承兑汇票增加所致；应收账款比年初增长93.84%，主要是出口销售增长，尚未收回的货款增加所致”。看来，格力电器在三季度的存货下降可能主要是将产品倒给了经销商。

　　行业面临洗牌压力

　　“本来格力、美的两大巨头已形成一定的市场垄断，直接打压了二、三线空调品牌的生存机会。而两巨头存在高价铜和巨大库存，将给空调二三线品牌带来新的机会，一些身处第二梯队的空调厂商已在酝酿反攻。”苏宁电器华北地区管理总部执行总裁范志军昨天对此评价。

　　今年11月底以来，一些二三线空调已揭竿而起：格兰仕宣布空调全线降价，其中1匹空调市场售价仅为999元，从而使在市场失踪2年的千元空调重现，其2匹柜机售价也下调至2990元。随后，长虹空调也调整了1.5匹二级能效空调价格，降到2680元。长虹空调新闻发言人于皓表示，市场和整个行业有启动价格战的需求。

　　一直在三、四级城市打拼的扬子空调，开始趁势反攻二级市场。扬子空调董事长兼总经理曾晓程表示，2008冷冻年度，扬子空调在三、四级市场共取得90万套销量。受金融危机影响，2009年下半年或将出现产品需求下降的局面，令空调业“寒冬到底”。由于今年原材料降价严重，扬子空调只有不到5%库存，也未大量采购铜，反而降低2009年的生产成本，为向二线城市反攻打下基础。

　　“2008年上半年，格力、美的本来已将海尔挤出第一阵营。但随之而来的高铜价、高库存，会使它们在2009年的市场中举步蹒跚。”新七天电器网ceo左英杰认为：“明年二、三线空调品牌肯定会借库存低、原料储备低等优势强攻市场，空调市场格局将出现变数。”

　　不仅空调业面临窘境，整个白电企业都因铜价波动面临洗牌。电子商业协会副秘书长陆刃波认为，对于一线品牌而言，高价购买铜、铝、钢材等原材料,直接导致企业大量流动资金被占用，厂商难以周转；另外，上游产品降价为库存量少的二、三线企业带来更大的成本优势，有利于建立江湖地位。

至尊宝

这2个企业难道没人关注期货套保么，套死活该！