用全球视野看国内的货币政策以及宏观调控政策目标的选择

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假若汇率和价格水平之间的因果关系并非如购买力平价理论所说，而是完全颠倒过来：即汇率波动决定国内价格水平，那么整个宏观经济学很大程度上就要重写，理论之政策含义必将天翻地覆。(1)若国内价格水平取决于汇率波动，就意味着国内货币政策完全受汇率波动之主导。货币政策不再能够主动调节国内通胀通缩，而是被动跟随或应对汇率之波动。所谓浮动汇率下之货币政策的独立性，荡然无存。（2）若国内价格水平取决于汇率波动，根据费雪效应和利率平价理论，国内利率水平将主要反映汇率波动之风险。由于各国之资本市场、外汇市场风险差距巨大，各国名义利率出现巨大差距是必然结果。本国货币政策亦将无力调节国内利率水平。（3）汇率之动荡将激发企业和个人进行大规模的货币互换和资本转移，所谓国内货币供给和货币需求就失去意义。弗里德曼式的封闭经济货币数量论将完全失效，必须彻底转向全球货币数量论，即开放经济货币数量论。理解本国之通胀通缩趋势，必须基于全球视野，尤其是要特别关注储备中心国家之货币供应（货币政策和财政政策）。（4）既然汇率波动是国内价格水平和利率水平之决定因素，亦是国内企业和个人投资决策之主要风险，那么，一国货币当局之主要或唯一任务是稳定汇率。消除汇率波动风险则成为稳定整个经济体系之关键环节。
                             摘自《不要玩弄汇率╠╠一个旁观者的抗议》向松祚著

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理解本国之通胀通缩趋势，必须基于全球视野，尤其是要特别关注储备中心国家之货币供应（货币政策和财政政策）。