【转贴】省长换届投资剧增

浮绿水

　　在近日举行的“ccer中国经济观察”第五次报告会上，中国社科院世界经济与政治研究所所长、央行货币政策委员会委员余永定开门见山提出：当前中国宏观经济形势的表现“是出人意料的”。
　　出人意料表现在以下几个方面：
　　余永定认为，首先，2005年的产能过剩非常严重，这应该使固定资产投资增长速度下降，其大致的关系应该是：产能过剩严重，会造成企业利润率下降，固定资产的增长速度下降，进而引发gdp增长速度下降。2005年中国利润率的增长幅度下降比较明显，亏损企业亏损面很广，亏损量也比较大。从这样一些数字看，应该有理由认为今年投资增长的势头会下来，但实际情况不是这样。2006年第一季度的经济数据出人意料———gdp强劲增长10．2％，贷款猛增1．26万亿元，投资增长27．7％；
　　此外，一般来讲，当某一年净出口增长速度非常高的时候，下一年的净出口增长速度就会有明显的下降。相对于2005年来说，2006年净出口增长速度将会下降，但是实际上，今年净出口增长还是相当强劲，余永定说，“这也是一个令人惊讶的地方”。
　　还有，中央银行货币供应量的增长速度是比较高的，特别是最近m2增长速度是18．8％，已经相当明显地超过了预定的水平。在这种情况下中国居然没有出现严重的通货膨胀，是怎么回事？“一方面可以感到高兴，一方面又必须小心，一定是出现了什么问题，这个问题在哪儿？”对此余永定这样说。当经济增长速度比较高之后，究竟需要多长时间通货膨胀就可以上去？以前大概是四到五个季度之后，但是现在这种滞后关系不是很清楚了。余永定认为：在这种情况下，决策者应当清醒，中国经济运行到底处在什么状况？
　　为什么在利润率增长速度下降严重、产能过剩严重的情况下，固定资产投资增长速度还那么强劲？余永定认为，非经济因素肯定在起作用。他分析说，今年是“十一五”规划的第一年，这一年在各个地方都是一个大干快上的时期。同时，明年省级政府要换届了，各个省的省长都会有一种多投资的冲动。另外，银行去年出于上市考虑而采取了比较谨慎的做法，原来计划要放的贷款没有放，2006年把积压的贷款放出来，造成了贷款和货币增长速度过高。
　　余永定说，正因为此，2006年第一季度这些指标反映的是暂时性变化，“我倾向于认为2006年的基本形势和我们在2005年年底所做的判断相比没有太大变化。从中长期来看，我国依然面临物价下跌，通货紧缩的压力。”
　　对于2006年的经济前景，余永定比较关心两个问题。第一，中国经济增长到底在什么水平上？中国是一个人口众多的国家，每年的新增劳动力非常多，如果中国不能使经济增长速度保持在9％左右，其政治后果是非常严重的；第二个是通货膨胀率：一个国家只有创造了一个很稳定的物价环境，企业家才能谈得上进行投资，居民才不会产生一些不合理的消费行为，经济才可能顺利增长。
　　余永定提议，现在应该考虑中国宏观经济政策的组合问题。他主张货币政策要紧缩，经济增长不能用货币增长政策来推动。况且，中国的货币政策目标太多，包括经济增长速度、通货膨胀、汇率稳定等。在这种情况下，中央银行很难实行独立的货币政策。
　　他认为，经济增长要用财政政策来推动，因此，从短期来看，应该推出紧缩的货币政策措施来防止投资进一步升温；与此同时，财政要做好准备，一旦需要就可以实行扩张性的财政政策，以积极的财政政策应对通货紧缩，启动消费需求，消化过剩产能。