【原创】如何利用期货市场对钢铁行业进行套利保值

eaglelee

中国是世界上最大的钢铁生产国、消费国和出口国，钢铁工业的发展具有十分重要的地位，钢铁工业是重要的基础工业部门，是发展国民经济与国防建设的物质基础。

近期来看，从2007年到目前，钢铁企业经历了冰火两重天的不同境遇。自2007年一直到2008年的上半年，钢材价格一路狂涨，根据myspic指数走势图来看，钢材综合指数从2007年1月1日的127上涨至2008年6月1日的219.5，上涨幅度达到了73%，线材指数从2007年1月1日的129上涨至2008年6月1日的248.5，上涨幅度为93%，然而当钢铁企业正为此欣喜若狂之际，行情却急转之下，价格从高点一泻千里，牛市转变成了熊市，钢材综合指数从2008年6月1日的219.5下跌至2008年11月3日的127.7，线材指数从也同样从248.5下跌至2008年10月3日的137.3，基本上回吐了前期的所有涨幅。在这一上一下的过程当中，相关企业有人欢喜有人忧。其间存在的风险不言而喻，而如何能够有效的规避类似这样的风险，对相关企业来说是迫在眉睫。



套期保值对钢铁企业的重要性
时下钢材期货呼之欲出，期货交易最大的功能在于发现价格，它以钢材的现货市场为基础，利用期货机制，进行套期保值。

套期保值是指以回避现货价格风险为目的的期货交易行为。传统的套期保值是指生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
套期保值者是指那些把期货市场作为价格风险转移的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上进行买卖商品的临时替代物，对其现在买进（或已拥有，或将来拥有）准备以后售出或对将来需要买进商品的价格进行保值的机构和个人。
套期保值者大多是生产商、加工商、库存商以及贸易商和金融机构，其动机是期望通过期货市场寻求价格保障，尽可能消除不愿意承担的现货交易的价格风险，从而能够集中精力于本行业的生产经营业务上，并以此取得正常的生产经营利润。且套期保值的特点是规避价格风险，目的是利用期货与现货盈亏相抵保值；经营规模大；头寸方向比较稳定，保留时间长。
对于钢铁企业来讲，完全具备了参与套期保值的条件。首先，钢材是重要的物质生产资料，应用极其广泛，据统计，建筑、机械、轻工、汽车、集装箱、造船、铁道、石化等行业近年来一直占据主要用钢前八位，在国民经济发展中有着重要的低位，关乎到国计民生，对整个国家的发展都有着什么重要的意义；其次，钢材产品的价格在内部和外部的影响下，价格波动频繁，钢厂、流通商、贸易商和用户都面临这市场剧烈变化所带来的风险，因此不管是钢材的生产商还是需求方都有规避风险、锁定收益的需求；再次，钢铁企业的风险意识强，能够及时判断风险，并能够独立的经营与做出决策。

钢铁企业对于套期保值的运用
对于生产经营企业所面临的价格波动无非分为两种，一种是担心未来商品的价格上涨，另一种是担心未来商品价格的下跌，因此期货市场上的套期保值可以分为两种最基本的操作方式，即买入套期保值和卖出套期保值。

买入套期保值是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场买空，持有多头头寸。然后，当该套期保值者在现货市场上买入现货商品的同时，在期货市场上进行对冲，卖出原先买进的该商品的期货合约，进而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。这种方式主要是为了避免价格上涨的风险，保证购买成本的稳定。
案例：上海某一建筑公司，准备买入一批建筑钢材，现在（2009年2月）的现货市场价格为4600元/吨，该公司根据市场的供求变化以及对其各种因素的分析，认为二个月后钢材的价格将要上涨，为了回避两个月后购进500吨钢材时价格上涨的风险，该公司决定进行买入套期保值。在2月初以5000元/吨的价格买入500吨4月份到期的钢材期货合约，到了4月份，该公司在现货市场上买钢材时价格已经上涨至5500元/吨，而此时期货价格也涨至5900元/吨。
结果为：该公司在过了2个月后以5500元/吨的价格买进钢材，比先前2月份买进钢材多支付了900元/吨的成本。但由于做了买入套期保值，在期货交易中盈利了900元/吨的利润，用以弥补现货市场购进是多付的价格成本，其实际购进钢材的价格仍然是4600元/吨，从而回避了价格上涨的风险。
但是假如4月初钢材的价格不涨反尔跌了，现货和期货的价格分别都下跌了500元/吨，则此时的结果为，该公司在2个月后买入钢材比2月份买入少支付了500元/吨，但由于在期货市场上做了买入套期保值，期货市场上亏损了500元/吨，因该，该公司钢材的实际购进成本仍然是4600元/吨，即用现货市场上少支付的500元/吨弥补了期货市场上亏损的500元/吨。
由上例可见，该公司通过买入套期保值，无论在未来一段时间内价格如何涨跌，都能使钢材的购进成本维持在原先2月初的4600的价位上，但是该公司在成功地回避了价格上涨的风险的同时，也放弃了价格下跌是获取更低的生产成本的机会。

卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约。然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品的同时或前后，又在期货市场上进行对冲，买进与原先所卖出的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场卖出现货保值。这种方式主要是为了回避日后因价格下跌而带来的亏损风险。
案例：天津某一钢材贸易商主要经营建筑钢材的销售，2008年1月初由于房地产行业的发展而对建筑钢材的需求大增，同时由于其原材料铁矿石的价格大幅上涨，导致了现货价格在6300元/吨左右的价位上波动，此时2008年5月份到期的期货合约的价格也在6500元/吨的价位上波动。该贸易商经过对影响价格变动的各因素的分析，认为在2008年5月份，由于建筑钢材的价格一直过高而导致许多钢厂转产并且充分扩大产能，同时进口的铁矿石已经超过了需求，预计建筑钢材的价格将要下跌。为了回避日后建筑钢材现货价格下跌的风险，该贸易商决定为其将要拥有的10000吨建筑钢材进行保值，于是在2008年1月初在期货市场上卖出10000吨2008年5月份到期的建筑钢材期货合约，价格为6500元/吨，到了2008年5月份，建筑钢材价格果然下跌，该贸易商10000吨的钢材平均起来现货价格只能卖6000元/吨，但2008年5月份到期的期货合约也跌至6100元/吨，
结果为：该贸易商利用期货市场进行卖出套期保值，用期货市场上盈利的300元/吨弥补了现货市场价格下跌而损失的300元/吨,成功的实现了原先制定的6300元/吨的销售计划。
但是假如到2008年5月份建筑钢材的价格不跌反涨了，平均起来，现货和期货的价格都涨了200元/吨，则该贸易商的经营结果为，2008年5月初该公司虽然在期货市场上每吨亏损了200元/吨，但现货市场上卖出的价格比1月初卖出的价格要高200元/吨，其实际的销售价格仍然是6300元/吨。

综上所述，企业有效的运用套期保值的方式的非常重要的，也是必要的。尽管因此而失去了由于价格变动而可能得到的获利机会，但能够有效的回避价格波动所带来的风险，能够提高企业资金的使用效率，对需要库存的商品的来说，可以节省了一些仓储费用、保险费用和损耗费，能够使使保值者能够按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，顺利的完成销售计划，同时能够促使现货合同的早日签订。

西南期货  曹莉

cwos

写的不错，很清楚，顶！

如是我闻

再举几个失败的案例吧。

金戈银电

认真拜读

denise0331

good

ly00126

理论上而已，但套期保值在中国尤其是国企恐怕不行，过不了财务关。

除非中粮、五矿这种比较洋气的公司。

否则老总卸任之际，就是被逮捕之时。