【转贴】美国制造业增长放缓 美联储可能停止加息

阿奇霉素

美国制造业增幅上月达近两年来最低水平，这让很多交易员相信，美联储(fed)在收紧货币政策方面可能会更为温和。  

　　供应管理协会(ism)制造业活动指数跌1.9点，至51.4，仍高于50点的关口，但却是2003年以来最弱的水平。50点是区分扩张和收缩的分界点。  

　　本周初公布的芝加哥制造业活动指数大幅下挫后，经济学家们对又一个疲弱结果已有所准备。但即便如此，失望情绪仍在债券市场引发激烈反应，10年期债券收益率下降8个基点，至4.9%。

　　“金融市场在猜测，美联储可能不久就会结束紧缩政策，”汇丰(hsbc)美国经济学家伊恩•莫里斯(ian morris)说，“自1989年以来，美联储往往在供应管理协会指数跌至53至54附近时停止紧缩政策。现在指数已经低于这一水平，达到了51.4，这表明美联储很快就会停止动作，如果历史有指导意义的话。”  

　　自美国2003年5月宣布伊拉克战争获胜以来，美国制造业一直在持续扩张。扩张步伐在去年1月份达到顶峰，当时供应管理协会(制造业)指数达到62.8的最高点。而经济增长率去年一直稳步下滑。  

　　咨询公司资本经济(capital economics)高级国际分析师保罗•阿什沃思(paul ashworth)说，制造业在接下来几个月很可能开始下滑。  

　　“该部门对消费者支出的可持续性似乎有些忧虑，”他说，“此外，目前该部门与中国等国家的竞争比以往任何时候都费力。”  

　　中国在取代美国纺织业方面一直特别成功，同时也一直在向制造业食物链的上方移动，生产更尖端的制成品。 《华尔街日报》

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美国供应管理协会(ism)制造业活动指数是十大先行指标中最重要的一个指标，预示着后半年的制造业活动发展趋势。从中可以看出冷热卷的消费至少在中期内是不看好的。

三水

据路透社报道，美国达拉斯联邦储备银行行长理查德·费希尔周三发出暗示，美联储很有可能不久之后将中止本轮升息周期，不过他仍然强调必须警惕强劲增长的美国经济所带来的通货膨胀风险。
　　美国全国广播公司和《华尔街日报》就美联储当前的货币政策对费希尔进行了专访。这位刚履新不到2个月的美联储高官用“棒球规则”暗示，只要通货膨胀保持稳定，美联储准备停下连续有规律的升息步伐。
　　费希尔说：“我们已经连续打了8局，每局得分25个基点。”美国自去年6月底以来，连续8次上调利率，每次均为0.25个百分点，当前利率已从1%提高至3%。
　　“6月的下一次会议将是第9局，我们可能为了应对通货膨胀再得一次分。但之后我们会采取观望。”棒球比赛通常进行9局，除非两队战成平手进入附加局。
　　费希尔的此番话顿时令市场“遐想联翩”。由于费希尔是美联储决策机构美国联邦公开市场委员会成员之一，利率调整的“生杀大权”就掌握在该委员会手中，因此一些分析人士认为他的言论可能意味着美联储本轮提息周期行将结束。
　　加之上个月美国制造业增幅创近两年来最低水平，更让很多人相信，美联储在收紧货币政策方面可能会更为温和。
　　本周初公布的供应管理协会制造业活动指数下跌1.9点，至51.4，而自1989年以来，美联储往往在供应管理协会指数跌至53至54附近时停止紧缩政策。汇丰银行美国经济学家伊恩·莫里斯说：“这表明美联储很快就会停止升息动作，如果历史有指导意义的话。”
　　但是，另有部分分析师认为，市场必须带有“选择性”地听取费希尔的讲话。他们特别指出，除了格林斯潘之外，没有任何人能代表美联储的意志，更何况美联储的其他政策制定者们也暗示过利率将继续提升。
　　斯坦福华盛顿研究集团资深经济顾问格兰利说：“通常关于此类政策的吹风不会出自一个地方联邦储备银行行长的口中，格林斯潘说的才管用。”格兰利是美联储前理事。
　　芝加哥联邦储备银行行长麦克尔·莫斯考则在上月26日表示，美联储“持续稳步”的利率上调措施是合适的。亚特兰大联邦储备银行行长杰克·吉恩也在前一天言明，美国的利率仍处在中性水平之下。
　　费希尔和他的前任罗伯特·麦克蒂尔都被认为是通货膨胀论的“鸽派”代表，他们都支持适度过量的通货膨胀，因而赞成稍低的利率。在今年3月的那次美联储会议上，达拉斯方面的代表就已传出控制利率的声音。
　　当然，费希尔也没忘给自己留有余地。他在稍后的采访中也提到，美国经济良好增长的势头使得美联储仍然面临通货膨胀的挑战。言下之意，中止升息并非“板上钉钉”。大多数观察家相信，在美联储6月底的下一次会议后，利率还将以0.25个百分点的幅度继续上升。