美联储加息25个基点！影响解读

浅蓝

北京时间周四凌晨，美联储宣布加息25个基点，联邦基金利率从0.25%~0.5%调升到0.5%~0.75%。与此同时，美联储依然强调未来将缓慢加息。美联储表示，货币环境仍然是非常宽松的，将推动劳动力市场进一步强劲、通胀朝着2%目标前进。这是美国一年来首次加息、十年来第二次加息。美联储预计2017年加息三次，比9月会议时预计的加息两次要快。官员们预计2017年底时联邦基金利率中值升至1.4%，2018年底时到2.1%，2019年底时到2.9%。这意味着美联储预计未来三年，每年都会加息三次。明年加息三次，比9月会议时预计的加息两次要快。

浅蓝

“人民日报经济社会”记者连线采访了交通银行首席经济学家连平。

美联储为啥老要加息？
　　连平认为，美联储加息实际上也是调控宏观经济的举措，而为何会加息还要从很多年前说起。
　　2008年国际金融危机后，美联储实施了多轮量化宽松政策，美元利率长时间维持在超低水平，从而促进美国债券、股市和房地产市场逐步回暖，产业结构和企业经营状况也得以修复。随着美国经济复苏迹象日益显露，全球市场对美国加息的预期不断升温。在就业和通胀逐步改善的条件下，美联储退出量化宽松、重启加息是必然趋势。
　　今年以来，美国经济增长状况表现良好，第三季度GDP增速超预期，劳动力市场健康，整体有向好的趋势。尽管去年已有一次加息，但利率水平也在0.25%的低水平，与美国目前的经济运行状况并不匹配，所以还是需要再加息的。因此通常大家预测，今年加一次，明年要加个几次，利率水平可能会在较短时间内有明显的上升。

为何美联储加息会引来全球关注？　　
      连平说，美联储加息，全球都会关注，但主要原因并不是美国GDP体量大，而是因为美元是全球最主要的储备货币和交易货币，全世界各种交易包括贸易支付结算、货币金融投资等大多使用美元，很多大宗商品也都是用美元标价，因此，美联储加息对全球经济影响是比较大的。
　　美联储加息，意味着银根逐步向紧的方向调整，容易带来资本回流，会给一些非美货币带来贬值压力，资本可能会流出这些国家，进而对各国经济增长方面也会有压力。

对人民币汇率有何影响？
　　连平认为，人民币目前处在国际化的进程中，海外持有人民币的数量在增加，在此情况下，美元有升值压力、人民币就会有贬值压力。我们预计美联储明年还会有几次加息，意味着美元资产在未来仍是受追捧的配置选择，各国资本会有购买美元资产的倾向，因此也对我国资本流动带来压力。
　　但也要看到，2014年底以来，美联储加息虽迟迟未动但预期持续在市场上发酵，在此过程中，美元已升值很多，相比欧元(1.0486, -0.0048, -0.46%)、日元等贬值幅度较大，人民币表现则相对坚挺。同时，一些国家短期美元债务已基本偿还完毕，偿还债务期间往往是本币承受很大压力的时候，但随着短期债务基本还完、剩下其他债务慢慢归还时，即使美元接下来有升值压力，但对这些国家来说，贬值压力已没有以前那么大。中国也是如此，在2015年下半年到2016年初，人民币贬值压力很大，已经有很多举借美元外债的企业在短期内迅速归还。
　　同时，美元经过近两年来的持续升值，从市场角度来看，累计升值幅度已经很大了，有可能出现阶段性的调整。此次加息过后，未来很有可能出现阶段性调整，其他货币反弹、美元有所回落。

应对美联储加息带来的压力，该怎么办？
　　连平认为，首先是要经济增长速度保持平稳，稳定在6.5%—7%的合理区间。经济增长平稳会让投资者有信心，国内外的投资者有了信心，资本外流的速度会放慢、外面资本进来的速度就会加快。
　　其次，要在加强资本流动管理、调整外汇供求关系方面下功夫。比如，应抑制不合理不合规的投机性资本流出，同时适度放松境外资本的流入，进一步推进金融账户下的开放。总的来说，在外汇管理方面应推行明确的非对称管理，即对流出方面适当收紧、对流入方面适当放宽，促进市场外汇需求走向基本平衡，这样一来，贬值压力就会比较小。
　　另外，管理好预期同样十分重要，主要是继续破除单边预期。过去，单边预期主要是人民币不断升值，现在的单边预期则是人民币不断贬值，管理预期就是要运用实际和预期引导的两种方式破除单边预期。当然，管理预期也是建立在实际经济健康稳定发展的前提下。

浅蓝

我国资本流动压力增大,首先是要经济增长速度保持平稳,管理好预期同样十分重要.

微澜

从我国实体经济看，美国加息的影响应该是比较小的。我国作为一个大型经济体，经济还是以内需为主。另外，我国较为充足的外储以及有效的资本账户管理也可以比较好的抵御美国加息带来的冲击。但是，外债比较高的部门，比如房地产和航空，利润可能会受到比较大影响。同时，资本流出造成国内利率上行，也不利于负债率高的部门，比如房地产和公共事业部门。但是应该说，我国企业部门发展，主要还是看内需已经改革的进程。