央行回笼力度减弱

雪后的阳光

　昨日各期限Shibor除1月微跌0.70个基点以外，其他均呈上涨态势。其中隔夜、1周和2周利率分别上涨19.80、4.88和34.20个基点至2.6040%、4.0738%和4.8850%，3月、6月、9月和1年利率波动较小，分别为5.5000%、5.0000%、5.0000%和5.0000%。

　　公开市场操作方面， 周二央行开展了500亿元28天期正回购操作，回笼力度有所减弱。据统计，本周公开市场上有1410亿元的正回购到期，其中周二和周四到期分别为1010亿元和400亿元。受五一假期因素影响，本周公开市场将重返净投放910亿元，结束了此前连续两周的净回笼，4月份净投放10亿元人民币。上周，央行公开市场净回笼20亿元，若考虑400亿元国库现金定存到期，市场净回笼420亿元。此前一周，央行公开市场净回笼资金410亿元，考虑500亿元国库现金定存招标，市场净投放资金90亿元。

　　事实上，由于月末和五一假期临近，周一市场资金面波动有所增大，7天回购利率重返4%上方，在此背景下，为维稳月末资金波动，央行缩减正回购操作量，有利于增强货币市场的信心。当前月末资金紧张主要受季节性因素影响，侧面反映出今年上半年资金面并没有想象中那么宽松，一旦资金供给流失较多或月末时点需求增多，资金可能重返紧张。短期国内货币政策总量放松概率不大，预计5月财政存款的增加规模可能在4000亿元左右，对月末资金面形成一定冲击，预计5月资金面将有超过5000亿元公开市场到期投放市场，央行可通过调整公开市场正回购操作规模平滑资金面，预计5月资金面平稳的可能性大。