央行的两新

阿杜

　　12月2日，央行行长潘功胜在2024中国金融学会学术年会暨中国金融论坛年会上表示，明年中国人民银行将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，综合运用多种货币政策工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。
　　12月2日，中国人民银行宣布将于2025年1月份数据起开始按修订后口径统计M1，预计将于2月上旬向社会公布。修订后的M1包括：流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。

阿杜

中国人民银行有关负责人就修订狭义货币（M1）统计口径有关问题答记者问

1.此次修订工作的背景是什么？
答：货币供应量是某一时点承担流通和支付手段的金融工具的总和，是金融统计和分析的重要指标。一直以来，人民银行非常重视根据经济金融发展和金融工具的流动性变化对货币供应量口径进行调整。例如，M2已从包括流通中货币、单位存款和个人存款的口径逐步拓展，先后纳入非存款类金融机构存款、货币市场基金份额等。近年来，我国金融市场和金融创新迅速发展，金融工具的流动性发生了重大变化，符合货币供应量特别是M1统计定义的金融产品范畴发生了演变，需要考虑对货币供应量的统计口径进行动态完善。

2.此次修订的主要内容和考虑是什么？

答：此次M1统计口径修订，是在现行M1的基础上，进一步纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。个人活期存款和非银行支付机构客户备付金目前包含在M2中，尚未包含在M1中。一是关于个人活期存款，在创设M1时，我国还没有个人银行卡，更无移动支付体系，个人活期存款无法用于即时转账支付，因此未包含在M1中。而随着支付手段的快速发展，目前个人活期存款已具备转账支付功能，无需取现可随时用于支付，与单位活期存款流动性相同，应将其计入M1。二是关于非银行支付机构客户备付金，可以直接用于支付或交易，具有较强的流动性，也应纳入M1。从国际上看，主要经济体M1统计口径大都包含个人活期性质的存款及其他高流动性的支付工具。

3.修订后M1统计数据的发布安排是什么？
答：中国人民银行将于2025年1月份数据起开始按修订后口径统计M1，预计将于2月上旬向社会公布。在首次公布的同时，还将公布2024年1月份以来修订后的M1余额和增长速度数据。

阿杜

中国央行行长潘功胜在今年的陆家嘴论坛上首次提出“支持性货币政策立场”；9月举办的第二届中国—葡语国家中央银行及金融家会议上，潘功胜再次明确，中国央行将继续坚持支持性的货币政策立场。

按照潘功胜的解释，今年全球通胀高位回落，但仍有较强黏性，主要发达经济体央行总体上还保持着高利率和限制性的货币政策立场。相对而言，中国的货币政策立场是支持性的，旨在支持经济持续回升向好。

对于中国货币政策的新提法，究竟该如何理解“支持性”？权威专家解读称，潘功胜所提支持性的货币政策，是与国际上限制性的货币政策相对应的，表明中国的货币政策在加大支持实体经济力度。“这与稳健的货币政策提法也是不矛盾的。”

上述专家表示，应看到，在内需增长放缓的背景下，货币政策加大逆周期调节，能真正体现“支持性”成效，促进经济平稳运行；若经济下行压力缓解，货币政策也会回归常态。“宜松则松，宜紧则紧”，本身也是政策稳健的体现。

业内人士指出，从本轮政策调整看，抓住了房地产、资本市场两个关键点。市场普遍认为，本轮房地产市场调整持续时间较以往长，市场信心持续偏弱，影响经济运行。

从今年的货币政策操作看，央行着力推动各方面达成共识，抓好房地产市场这个关键点，5月优化住房信贷政策，设立保障性住房再贷款，推动存量商品房去库存；9月进一步降低存量房贷利率和房贷最低首付比例，延长部分房地产金融政策实施期限。前期政策效果逐步显现，房地产市场已有积极反应。

股市是宏观经济的晴雨表，也是市场信心的集中表现，近期，中国央行还创设了两项结构性工具，支持股票市场稳定发展。业内人士表示，一系列政策出台后，股指出现回升，有效提振了市场信心。

此外，货币政策也更加注重支持经济结构转型升级。随着经济高质量发展和结构转型，实体经济需要的货币信贷增长发生变化，货币政策更加聚焦于重点领域和薄弱环节，加大盘活低效存量金融资源，着眼于金融“五篇大文章”发力，持续优化信贷结构。

业内人士称，从央行今年以来的多次公开表态看，货币政策整个调控思路适应形势变化而转变。

潘功胜多次表示，将维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，引导金融机构科学评估风险，约束对产能过剩行业的融资供给，更有针对性地满足合理的消费融资需求；同时，要发挥政策合力，深入实施消费驱动战略，推动供需匹配。

上述人士称，总的看，在经济结构调整、转型升级、新旧动能转换加快的大背景下，未来有效内需的挖掘，尤其是促进扩大消费需求方面，货币政策也会和其他宏观政策共同努力，加力支持经济实现供求的动态平衡。(完)

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加大逆周期调控

船长

如何快速缩小M1和M2剪刀差？答：改统计口径。

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