【转贴】白酒行业数据大比拼：茅台、洋河、五粮液，看你喜欢哪一壶？

张康大长弓

10.总结

贵州茅台在行业中具有标杆作用，其价格的迅速上涨会带动五粮液提价，五粮液的量价齐升也为泸州老窖带来了机遇，泸州老窖通过价格跟随政策批价从年初的720元提升至目前的 800 元左右。截至 2019 年 9 月，贵州茅台一批价抬升至 2350 元。产品结构升级及提价带动行业盈利能力上移，使得高端酒继续验证行业维持结构性景气。

白酒价格持续增长主要原因为消费升级、居民可支配收入提升、大众消费需求增加，而非大量商政务消费需求带来的价格泡沫，因此本轮价格上涨拥有更扎实的消费基础。

比较这五家白酒企业，从营收上来看，总量贵州茅台遥遥领先，增速上看五粮液和泸州老窖表现较好。

从净资产收益率和毛利率上来看，贵州茅台不愧为行业老大，但是泸州老窖增速较快，有后来居上的趋势。

资产负债率方面，泸州老窖偏高，其他几家都基本上处于行业平均水平。

期间费用率，泸州老窖销售费用率比较高，财务费用率方面，五粮液的表现比较好，说明公司对于闲置资金的理财能力比较强，而贵州茅台这家最不差钱的公司理财能力却是最弱的。

现金流方面，贵州茅台和五粮液表现比较好，经营性现金流充沛，洋河股份和口子窖则相对比较弱一点，2019年上半年，洋河股份经营性现金流甚至还出现了负数。

股息率表现上，泸州老窖的股息率最高，口子窖的股息率最低。

估值上，贵州茅台和五粮液都处在高位线上方，泸州老窖和洋河股份的估值在中位线上下，口子窖的估值在低位线上。

好公司也要有好价格，对于目前估值比较高的好公司，我们只能静待大象出现的时候，再扣动扳 机吧。

作者：巴菲特读书会

来源：雪球