人民币汇率涨回一年前6.65关口 升值并非保出来的

山重水复，终归柳暗花明。人民币汇率在经历了下行波动后又迅速回升，一年后，再次站在6.65关口。

不可同日而语的是，这次人民币汇率上行的背后有强大的市场动力——中国经济稳中向好、外汇收支平稳都支撑人民币汇率保持强势。

重回6.65附近

“我就等着人民币汇率升值，到有需要时再购汇，这样可以省下不少钱。”准备出国留学的小吴给记者算了一笔账：“今年年初在6.87附近购汇，而今可以在6.65附近购汇，1万美元换汇就可省下2200元人民币。”

伴随市场对人民币汇率的乐观情绪，8月24日，人民币对美元中间价调升108个基点，报6.6525，创去年9月22日以来的新高。

昨日开盘后，人民币汇率在6.65附近形成强支撑，并不断向6.65关口靠近。到16：20，在岸人民币汇率上涨48个基点，报6.6588；离岸人民币汇率上涨46基点，报6.6582。

这与去年8月24日的汇率水平相当，去年的同一时间，在岸、离岸人民币汇率也在6.65附近盘整。

外汇专家韩会师对记者表示，人民币即期汇率在一年后重新回到原点，说明市场情绪在经历了过度恐慌之后逐渐回归理性。

“在人民币完成了由贬到升的轮回后，人民币汇率的日间波动弹性也将会显著提升。”外汇分析师李刘阳说。

“尽管目前结售汇逆差的大格局尚未彻底扭转，但较去年大幅萎缩的逆差规模来看，多空双方的力量对比正在经历巨变，极度看空人民币的市场力量已大幅削弱。”韩会师如是认为。

一位外汇交易员告诉记者，事实上，随着人民币汇率突破6.80、6.70等重要整数关口，通过远期和期权等衍生品做空人民币汇率的企业被要求追加保证金，在岸市场的人民币空头出现了一定的踩踏平仓迹象，人民币升值开启了自我强化的过程。

“8月上旬，人民币走出独立于美元的强势行情，已明显扭转贬值预期。同时，稳健中性货币政策的延续，促使人民币汇率持续回升。”民生银行高级研究员应习文对记者表示，近期特朗普新政屡屡受挫，12月美联储加息预期持续低于50%，美元难以走出强势。

市场因素起主导作用

对于今年以来人民币的快速升值，中国人民银行参事盛松成认为，人民币升值并非“保出来的”，而是经济增长的结果，主要是市场因素在起作用。

今年以来，我国经济增长的平稳性在不断增强。多位受访专家预计，下半年中国经济大概率能够延续总体平稳的态势。近期，国际货币基金组织（IMF）上调今年中国经济增速预期至6.7%，这是IMF今年第三次上调中国2017年经济增长预期；摩根大通和野村证券也把中国全年经济增速预期由6.7%上调至6.8%。

“结售汇和外汇占款数据显示，7月外汇市场的供求状况明显改善，批发外汇市场的供求状况已基本平衡。”招商证券分析师谢亚轩对记者说，这表明人民币汇率的回升不是央行干预外汇市场、向市场投放外汇流动性所致。

央行在《2017年第二季度中国货币政策执行报告》中也解释，在中间价报价模型中引入“逆周期因子”不会改变外汇供求的趋势和方向，只是适当过滤了外汇市场的羊群效应，并非逆市场而行，而是在尊重市场的前提下促进市场行为更加理性。

对于人民币汇率接下来的走势，盛松成认为，在中国经济增速相对较高的背景下，人民币下半年稳中有升，至年底完全有可能到达6.5至6.6的区间内。

“在人民币相对美元重新走强的背景下，跨境资本流动已经迎来拐点，避险资金有望持续流入。”中信证券明明认为，这将带来外汇储备和外汇占款的回升，增加基础货币，形成低成本的流动性投放，驱动长短端利率共同下行。