A股为何大跌

冷枫

国海证券指出，虽然近期政策利好不断出台，但资金观望避险氛围浓厚，特别是在年末时节，不少投资者都在有意无意收紧流动性，市场出现连续性大涨行情的可能性不高。

中金公司指出，2023年四季度至今国内基本面面临有效需求不足和社会预期偏弱等挑战，海外货币政策预期波动较大且地缘风险事件反复，内外因素影响下A股市场整体表现偏淡。

国盛证券指出，近期市场持续震荡调整，赚钱效应进入新的冰点期，主要原因是投资者做多意愿略显不足。当下仍处于数据和政策“真空期”，没有坚实证据可以扫除此前市场的担忧预期，这种悲观的预期仍然需要更多更大政策力度的提振。随着央行、发改委和财政部等多部门积极落实中央经济工作会议精神，增量政策出台预期不断升温，后续政策取向将更加积极，驱动市场风险偏好回升，同时国家队的增持和上市公司密集回购，市场多空失衡格局或修复。

冷枫

后市怎么走

招商证券指出，展望2月市场风格，以春节为分界点，节前ETF有望持续为A股贡献边际增量资金支撑大盘风格表现，在市场避险情绪较浓，叠加央企市值管理考核政策催化，大盘价值风格有望延续占优。节后随着1月业绩预告披露落地，市场进入经济数据和业绩真空期，临近3月两会政策预期升温，新的预期开始形成，资金开始着手新的布局，市场风险偏好或有望改善。

国盛证券指出，中期看，随着稳增长政策的密集出台，经济修复进程有望加速，增量资金或重回抓反弹阶段，关注量能同步放大水平。同时注册制全面落地后，其优胜劣汰机制有助于市场风格会趋于“蓝筹化”，沪指的中级行情不会缺席只会越来越深入，当前建议保持价值略大于成长的均衡配置。操作上，在市场有效发力之前仍要控制好总体仓位适宜低吸，“中字头”绩优央企有望成为市场重新反弹的主要推动力，关注部分人工智能、医药股的修复性反弹机会。

中金公司指出，前期资金面负反馈导致市场快速回调之后，市场估值已隐含较多偏谨慎的预期，沪深300指数的市盈率TTM一度跌至10.3倍，处于历史10%左右的分位水平，股权风险溢价、股息率和市净率等指标也处于历史极值。近期国资委、央行、证监会等多部门积极发声并出台政策稳经济、稳市场、稳信心，投资者情绪有所好转，结合部分机构投资者当前整体仓位较低具备加仓空间，四季度以来宽基ETF资金净流入加速，产业资本减持减少和回购股票增加，近期政策面和资金面的积极信号边际增多，短期市场具备一定的修复动能，对中期表现不必悲观。

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