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如沐春风话钢情之一季度钢材市场走势分析
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作者:
YLJLWT
时间:
2010-4-13 17:19
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如沐春风话钢情之一季度钢材市场走势分析
笔者在年前曾经撰文，《冬天走了，春天就真的来了吗？》文章彰显对年后行情的担忧，但是照目前的情况来看，那种担忧确实有点多余，现在的行情来看，真是如沐春风。因为今年的钢材行情格外红火。主流钢厂的价格从年初的3800元到现在的4500元几乎是一气呵成。年初贸易商在高库存背景下的忧心忡忡，变成了现在盆满钵满，纵谈一季度行情，笔者认为应该从以下几个方面着手。
一、库存虚高
开年到正月十五的一段时间，由于很多工程没有开工，农民工尚未返城，导致市场需求不能正常放量，加上国家流露出控制信贷的意图，所以很多贸易商对后市看法也是扑朔迷离。有些贸易商担心高库存背景下价格崩盘抛售现货，以至后来追悔莫及。
其实单从库存来看，年后库存一般都是比较高的。客观上春节前后一段时间是需求的低迷期，库存被动增仓;主观上每年的3-4月是工地开工高峰期，再加上铁矿石谈判的因素，所以每年春节都有屯货，导致库存处于一年之中的高位。虽然南京钢市的库存较往年同比依然较高，但是我们要看到有一些新的情况出现——即部分新的大型贸易商加入钢贸阵营，从而带来的库存增加。
另外，绝对库存并不等于流动库存，业内人士都知道，仓库很多资源其实是被用于质押而不能随时销售的，再加上宏观经济的增长带来更大需求，而需求增长需要更大的库存来周转，使得高库存可能成为一种常态，所以从库存和资金压力上来说，并不存在系统性崩盘的风险。
二、需求强劲
春节前后很长一段时间，需求一直萎靡不振，导致很多现货贸易商在高库存背景下对后市判断出现分歧。其实从宏观层面上来看，建材的需求主要来源于两方面：
(一)国家基础设施建设。也就是通常说的“铁公基”项目。2008年经济危机，政府为了刺激经济增长，推出了4万亿的项目，试图以国家投资来拉动gdp增长，维持经济的平稳。这4万亿是分两年投入的，从时间节点上来说，2010年正处于继往开来的一个中间时段，09年的老项目没有完工，而2010年的新项目在继续开工，所以从国家基建这方面的需求应该是稳步增长的。
(二)、民间需求。这部分需求主要来源于房地产市场，09年的房地产市场行情就不需多说了(举个例子，我家门口的新开楼盘金域中央，楼价从08年的6800 元一路飙升到现在的15000元/平方米)。伴随着房地产市场的高歌猛进，09年的土地拍卖市场也是异常红火，而大量的土地市场的持续开发对2010年的建材行业又产生了更大的需求。
三、资金顺畅
去年国家金融机构一共投放了9.5万亿的信贷，今年政府工作报告的目标是7.5万亿，去年的信贷数字是创记录的，远高于实体经济的的增长速度，以m2将近30％的增速对应gdp8.7％的幅度来说，资金面上应该是非常宽裕的。
而且就钢材贸易这个行业来说，大部分商家获取资金的方法是抵押贷款，相对信用贷款，通过质押手段获得资金，对于银行业来说安全系数还是比较高的，系统性风险是微乎其微，所以商业银行还是乐于为贸易商提供资金支持。在没有资金压力的背景下，贸易商如果不是极度悲观，一般不会出现大规模的抛货现象，也就不会导致价格的崩盘。
四、成本推高
随着世界经济的复苏，对钢材需求开始恢复性增加，尤其是中国政府4万亿基础设施建设的投入，更是产生了强大的钢铁需求，在此背景下，作为钢铁的基础原材料涨价也就成了一个必然的趋势。另外，从货币层面来说，由于世界范围内的经济危机，各国中央银行为了救市大多采取宽松的货币政策，有些则直接量化宽松，开动印钞机，在这样的背景下，货币市场的资金压力得到大大的缓解，通货紧缩变成了流动性泛滥，通货膨胀的预期也就如影随行，在预期货币贬值的背景下，大量的货币必然流入楼市、股市、大宗商品市场。
这一年楼市疯涨，股市从1600点附近飙升到年底的3400点，大宗商品市场以原油为例，从09年的2月份的30多美圆涨到年底的70多美圆/桶，钢材的主要原材料(铁矿石、焦碳、煤、废钢)的大幅涨价必然是需要转移，所以，我们也就看到了这一轮钢厂的推涨、疯狂的成本转移导致疯狂的全民买单。
五、铁矿石疯涨
去年铁矿石谈判的长协价大概是fob60美圆/吨左右，目前日韩已经达成的季度协议大概是105-110美圆/吨左右。相对去年，每吨铁矿石的成本增加了将近50美圆左右，而品位63.5％的铁矿石 一般需要1.6吨左右才能炼出一吨钢，再参考最新的美圆兑人民币汇率，假设按照日韩已经达成的价格，不考虑其他因素，单从铁矿石成本考虑，国内钢企吨钢成本可能就要增加550元。
综合来看，笔者以为，今年的市场是一个高成本、高价格、高需求、高库存主导的“四高”局面。不过，最近钢价的疯涨也应该引起大家的足够重视，俗话说的好，“欲擒之， 必纵之”，在市场一片繁荣的背后，经销商应该牢记08年钢价暴跌的前车之鉴，在争取利润最大化的同时，保持合理库存，有充足的风险防范意识。
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