ST金岭 置入铁矿利润较高

青木瓜

　　st华陶（000655）通过重组更名为＊st金岭，上市公司第一大股东为山东金岭铁矿，其将下属3个矿区的2个已置入上市公司中，可采储量共651万吨，以及集团属下的全部选矿资产。“选矿”是指将开采的天然铁矿选成铁精粉。金岭铁矿在国内品位算比较高的，含铁量约45%，铁精粉一般含铁量在65%左右。＊st金岭是一个值得关注的公司，股价也曾经一度反映了公司价值，我们认为现阶段可以定价在7元-8元左右。

　　股改承诺保障增长

　　山东金岭铁矿成立于1991年5月22日，是一个采选联合的国有中型独立矿山，隶属于山东省冶金工业总公司，全资出资人为山东省国资委。金岭铁矿已建成年产铁矿石130万吨，铁精粉90万吨的采选联合中型地下矿山。现有三个采矿分矿，主要经营产品铁精粉、铜精粉、钴精粉，兼营机加工。2004年末在职职工3976人。截至2005年底，金岭铁矿拥有资产总额12.11亿元，净资产2.68亿元，实现销售收入7.1亿元，利润总额3078.70万元。

　　第一大股东此次置入三个矿区中的两个以及选矿资产，以后大股东没有选矿资产，选矿全部要经过上市公司。为避免关联交易以及对上市公司的持续支持，剩下的召口铁矿和持股40%股权的金鼎矿业也会陆续注入。

　　大股东股改时承诺2006年业绩不低于0.20元，2007年不低于0.49元，2008年每股净利润比2007年每股净利润增长不低于15%，否则承诺于2008年经证监会批准后将召口铁矿收购进入上市公司，完成收购后当年每股净利润较2007年每股净利润增长不低于25%。如果低于则追加对价，每10股送1.5股。此外，即使公司业绩增长符合承诺，也会在2008年尽快置入召口铁矿，这是大股东全资拥有的可采储量最大的铁矿（1955万吨），是现有的3倍，生产能力可增加1倍。

　　置入铁矿利润较高

　　今年1-8月山东省铁矿石（原矿）产量966万吨，同比增长45%，排名全国第七。全国累计铁矿产量3.5亿吨，增长36.1%。山东省铁矿生产量占全国总产量的2.76%。而1-8月山东省生铁产量2735万吨，占全国10.41%，排名仅次于河北省。省内生产的铁精粉不能满足省内1/4的炼铁需求。9月15日市场报价，山东钢厂铁精粉采购价690元/吨，华北地区640元/吨，东北520元/吨。未来3-5年山东铁精粉价格仍然会高于国内其他地区。尽管置入的铁矿属于地下开采，在地下140-400米之间，但选矿难度不大，利润较好。