- 注册时间
- 2009-12-28
- 最后登录
- 2014-9-30
- 阅读权限
- 50
- 积分
- 679
- 精华
- 0
- 帖子
- 102
|
2012年即将过去，对于钢材市场而言，这一年的恐慌来得比玛雅末日要早了很多，钢价在前八个月跌跌不休，让整个市场陷入绝望的境地。其中铁矿石一度跌至85美金，冷轧现货的价格也曾跌至2008年金融危机时的低点，镀锌、硅钢的价格虽然抗跌，但最低点相对于年初也有超过8%的跌幅。但这样的走势完全符合我们的预期，我们在去年年报中就指出钢价2012年将下跌超过10%，而我们在上半年始终维持低库存的策略使我们最大限度的避免了库存跌价的损失。正如玛雅末日并未出现一样，钢价也并未跌进深渊，进入9月份后钢价在铁矿石和螺纹钢期货的带动下开始展开上涨走势。我们也在7、8月份明确判断当时的钢价已经进入超跌区域，并建议各事业部利用低点机会为下半年适量采备资源。绝大部分事业部也利用了这个全年最低点的绝佳时机采备了1个月左右的用量，并带来了不错的成本节约效果。
时光的流逝让“玛雅末日是否存在”这个谜底已经揭开，但2013年的钢材价格如何演绎仍然需要我们去判断，本期报告我们将从周期性、铁矿石价格走势、钢材供需做全面的分析，供大家参考：
首先从钢价的周期性来分析，其中2002年和2006年开始的上升周期分别为39月和30月，而05年和08年开始的下降周期分别为10个月和9个月。09年以来的上涨周期也在30个月左右，去年年底我们根据周期性推测，钢价下跌走势将延续至2012年的二季度，实际的走势与我们去年的推测基本吻合。后期分析钢价探明底部后将再度震荡上行，2013年一季度和二季度前半段维持将有望维持强势。而宏观的指标也支持一季度钢价的上行，我们从gdp以及发电量指标作为钢价的先行指标和同步指标，目前这两个指标均以及开始进入上行通道。
从铁矿石的走势来看，从今年10月份以来，铁矿石库存持续回落，从超过1亿吨下降到目前的8000多万吨，降幅超过20%。目前矿山发货量不大，且一季度面临澳洲飓风等恶劣天气的影响，矿石市场在一季度前供应偏紧的局面将会持续。近期各大矿山在招标仍旧采取减少供应量，维持价格的策略，使招标价格继续走高。以pb粉为例，由11月成交价115美元/干吨上涨至目前接近140美元/干吨，与上月同期价格相比，上涨接近15%。由于对铁矿石后市行情的不确定，加之季节及船期影响，使招标市场成交量继续萎缩，单周成交115万吨。普氏指数受招标市场及现货价格影响，延续上周强劲走势，连续四周上涨。考虑到季节性因素和去库存化较为彻底，未来铁矿石价格回调后再一季度仍有冲高机会，但二季度有可能回落。
而供应方面，据统计2013年钢材新增产量约为4000万吨，较2012年的7000万吨产能增加进一步减少，而产能增速减少后，一般都会在2年后出现钢材市场的牛市。这与钢材产能的2年释放周期存在较大的关系。而钢材库存方面，今年四季度社会库存持续下降，已经明显低于去年同期水平。而且往年12月库存就已经开始上涨，今年预计得1月才会开始上涨。鉴于明年一季度资源量增速有限，预计社会库存在春节后的增幅也不会高于往年，可能会在30%左右。同时目前下游和钢厂的库存均不高，这使得一季度市场存在补库的空间较大。
需求方面，2012年11月pmi指数50.6，连续三个月反弹，并处于景气区间上方，体现出行业出现回暖迹象。而从往年的季节性规律分析，4月前进一步回升概率较大。2012年房地产市场表现不佳，成为拖累钢价大幅下跌的重要原因，近期房地产销售面积明显回升，新开工面积增速也触底反弹，一般销售面积是房地产开工的领先指标，因此房地产市场一季度存在较大回升可能。而汽车行业的增速表现不佳，在传统旺季有季节性回升，汽车的产销量再度大幅增长可能性不大，这也将限制冷轧类产品的价格涨幅。
综合判断，我们认为经过今年的大幅下跌后，钢价的较大的利空均释放完毕，随着经济的回升和下游以及贸易商的补库存，钢价有望在一季度呈现震荡上涨的趋势。对于二季度后半段和下半年我们仍持相对悲观的态度，我们认为随着补库存的结束，铁矿石产能的释放将继续对市场产生冲击，而在4-5月份需求旺季真正到来时，市场将再度将关注点转移至产能将在淡季过剩，届时钢价和矿价将再度下跌。
采购策略方面，我们已经建议在12月份利用钢厂期货资源适量的增加库存，并关注春节前后进步为旺季采备资源的机会。目前我们仍维持这个策略建议，对于钢价上涨的幅度方面，我们判断冷轧、镀锌的上涨幅度在300-400元/吨，硅钢的幅度在500元/吨左右。如果钢价上涨过快，我们不建议追涨，因为铁矿石和钢材行业整体过剩的局面并未改变，目前的上涨动力对应的是库存调整后的补库，故上涨基础并不牢固。 |
|
rain_midea 
发表于 2013-1-5 10:50:17
分享
收藏
发表于 2013-1-5 14:56:12
