胡老师于2014年1月开始重仓，至今持有。然而近年来随着市场一致看好消费股，导致茅台已经变得毫无投资价值，以至于有大咖高喊，茅台已经贵得离谱，毫无安全边际了。茅台贵了，同属高端酒的洋河、五粮液、泸州老窖还有的选么？借着三季报，我们一起找找看。 我们挑选了几家具有代表性的白酒行业上市公司近进行对比，其中贵州茅台、五粮液属于高端白酒，泸州老窖和洋河是中高端白酒的代表，口子窖则属于中端白酒。 1、公司业绩 毫无疑问，从营业收入来看，贵州茅台尽显王者风范，长期以来一直遥遥领先。 从营收增速上来看，五粮液和泸州老窖的增速表现较好，分别达到了26.8%和23.9%；而洋河股份的表现最差，2019年Q3营收增速仅为0.63%。 2、盈利水平 从净资产收益率来看，前几年各家公司之间有很大的差距，但是从2018年之后开始，受益于产品结构升级，白酒整体毛利率及ROE均呈上升态势。各家公司的净资产收益率开始越来越接近了，差距越来越小了。 从毛利率表现上看，受益于产品结构升级及提价，各家公司毛利率都有一定的小幅提升，其中泸州老窖的毛利率近年来增幅最大。 3、偿债情况 在这五家公司中，除了泸州老窖之外，其余四家资产负债率基本上都缓慢下降至20%左右，泸州老窖资产负债率一直处于上升趋势，到2019年Q3达到了29.83%。但行业整体负债水平都不高。 4、运营能力 从总资产周转率上来看，泸州老窖的资产周转率最高，近几年都超过了了0.6次，其余几家都在0.5左右。 从应收帐款周转天数来看，最牛逼的还是贵州茅台，基本上没有应收账款，对下游经销商的控制能力杠杠的。 由于白酒制造流程的特殊性，每年重阳节过后，糯高粱收获，宣告新酒酿造季节开始。这一年酿造的新酒被称为基酒，酒味刺鼻，通过陈化去除杂质才会逐渐透出酒香。 以贵州茅台半年报中的库存情况为例，其中有大约50%的库存为自制半成品，也就是基酒库存，基酒的库存量，决定了未来几年的成品酒的产量。 | 
张康大长弓 
发表于 2019-11-25 13:03:00
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结论就是，茅台最牛
