【转贴】中金悲观预测后市将再跌10%

封神老沙

2010年01月22日15:45  搜狐证券

中金悲观看市:未来3至6个月内a股下滑5%至10%

　　短期而言，政策不确定加强对相关板块乃至整个市场都形成了压制。中金公司甚至认为，内地股市随货币供应量而起落，去年12月内地货币供应增速出现下滑，但货币供应的增速仍然偏高，难以持续。随着中央控制货币信贷增长的速度，以减少流动性和遏抑楼市投机，中国股市将在未来3至6个月下滑5%至10%。

　　中金公司：上半年股市先抑后扬

　　从2009年的整体情况来看，证券市场的运行对于流动性预期的看重始终保持在一个非常高的水平。新增信贷规模，则是机构观测流动性最为重要的指标。

　　“从结果来看，今年的整体流动性可能会比2009年要差。”皮敏认为。而且，抛却政策不论，银行系统自身还能不能支持像2009年那样的天量信贷就已经成为了一个问题。

　　据万联证券研发负责人介绍，其最近的一次测试结果显示不少银行已经达到了75%的临界点。“再考虑到存款准备金率提高的影响，今年的新增信贷肯定会低于预期，更达不到去年的水平。”该负责人表示。

　　基于对“政策退出”的判断，中金公司近期甚至提出了今年上半年证券市场将“先抑后扬”的观点。该机构认为，2010年的市场与2009年“单边市”相比各方面的力量更加均衡，其中最重要的是，政策将从“单边支持”走向有保有压。

　　“央行先于市场预期提高法定存款准备金率，也是这种收紧趋势的反应，我们预计有关政策调控的预期在近期依然存在，市场依然需要消化来自政策方面的不确定性。”中金公司还表示，市场上有部分投资者甚至开始担心政策是否会“超调”。

　　国泰君安：未来一周内即有加息可能

　　全球ppi 均在岁末年初出现爆发式上涨，反映了大宗商品价格上升对全球生产资料价格产生共同影响。而生产资料价格的上涨又会以成本上升的形式逐渐传导到cpi 之中。在经济持续过热，通胀持续超预期的背景下，我们认为中国的加息或将随时重启。未来一周内即有加息可能，最晚于10年4月下旬前将启动加息周期。

　　背景资料

　　统计局1 月21 日公布的数据显示，09 年4 季度的gdp 增速为10.7%，再次达到10％以上的过热区间，并超过我们此前10.6%的预测值。

　　我们将10 年的gdp 增速预测由9.3%上调至10%，并认为10 年上半年的gdp 增速均处于10%以上的过热区间，其中1 季度或在11%以上。

　　从三次产业分解来看，第二产业的大幅增长是经济步入过热区间的主要动力。展望10年，其增速将高位回落，但其相对高增速使其在上半年仍将是经济过热的主要源泉。从年度增速来看，地产是拉动10 年工业增速上升的主要动力。其中地产投资增速有望从09 年的16%升至22%，并带动工业增加值增速从11%升至15%。除了工业以外，出口的超预期增长是10 年上半年中国经济过热的另一重要原因。目前，

　　美联储预测10 年的美国gdp 增速为3%，而根据历史经验，与之对应的中国出口增速或在30%以上。

　　在经济过热的同时，通胀也出现超预期上升的迹象。我们预测10 年1 月的cpi 为1.7%，2 月为2.6%，并将10 年cpi 的均值从3%上调至3.3%。

　　方正证券：大盘还将考验90日线支撑

　　我们的观点是即便市场继续下探也并不可怕，这往往意味低吸机会的到来。在操作上，我们建议投资者注意掌握市场节奏，把握好操作规律，低吸高抛。在选股原则上，以业绩为主线，以受产业政策扶持行业为重点。短线投资者则可逢低关注安徽板块、出版传媒和保险等股票，回避无业绩支撑的纯概念性炒作以及涨幅过高的股票。

　　背景资料

　　近期，美元走势强劲，20日的美元指数大涨1.1%，至78.354点，创自去年9月以来新高。欧元对美元汇率从周二的1欧元兑换1.4301美元下跌至1.4110美元，创自去年8月中旬以来新低。美元之所以走势强劲，与中国开始控制信贷规模的消息、希腊预的算问题和英国12月份cpi同比增长2.9%等因素有关，促使了投资者将资金从风险高的投资转移到有避险功能的美元。

　　目前，除美国、日本等发达经济体没有出现通货膨胀外，包括中国在内的新兴经济体，以及英国等少数发达经济体出现了通货膨胀，而且cp无论同比，还是环比，增幅之快超出市场预期，流动性过剩和资源价格上涨是导致全球多数经济体产生通胀的主要因素。因而，新兴经济体加息预期有可能提前，以抑制通货膨胀进一步出现恶化。然而，美国个人消费依然疲弱，经济正本处于缓慢回升过程，美元的强劲反弹能否等到维系，至少目前看还难以下出结论，但反弹的美元短期对美股的影响继续呈负面效应，隔夜美股大幅下挫213点，大宗商品价格继续走弱。

　　光大证券：人气已易散难聚 减仓锁定利润

　　目前多空态势已难言无虞。地产股虽迭经调整，但尚不能认为底部已见。钢铁、化工、煤炭、有色金属类品种在货币政策的震慑下正步步后退。去年12月迄今主要担负活跃市场重任的电子信息类品种的行情又戛然而止。维世博、区域振兴、高送转等主题投资性品种硕果仅存、但难当大任。

　　总体看，两市在经过大阴线的冲击后出现了抵抗，但人气已易散难聚。投资者短期不妨先行控制一下地产、资源等相关行业的投资风险，锁定连涨之后主题投资类品种的利润。

　　背景

　　国家统计局21日发布的数据显示，“保八”业已完成：2009年中国国内生产总值为335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8．7％。“保八”已遂之后，货币政策的关注要点可能将更侧重于“防通胀”。从居民消费价格走向上看，居民消费价格虽全年下降，但年底已现上升：cip12月份同比上涨1．9％。

　　国家统计局21日发布的数据显示，“保八”业已完成：2009年中国国内生产总值为335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8．7％。“保八”已遂之后，货币政策的关注要点可能将更侧重于“防通胀”。从居民消费价格走向上看，居民消费价格虽全年下降，但年底已现上升：cip12月份同比上涨1．9％。

　　尤其是已率先调整了一段时间的地产、金融股所显示出来的抗跌性对周四两市收红可谓功不可没。但隶属于权重股的、与货币环境休戚相关的化工、钢铁、有色、煤炭等类股票的继续深幅调整仍继续使两市的股价中枢面临考验。在通胀和货币政策未见明朗时，预计上述资源类品种短时间内难言企稳。此外，自09年12月底以来在产业政策的推动下一度表现出持续强势的电子信息类股票近期的偃旗息鼓使市场的活跃度骤减。放眼各行业板块，唯世博、高送转、区域振兴等主题投资充当维系人气之用。