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07年行业投资策略前瞻
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作者:
青木瓜
时间:
2006-11-24 15:13
标题:
07年行业投资策略前瞻
大盘跨越2000点已经好几天了。从2006年的第一个交易日开盘点位1163.88点算起，到昨天收盘点位2062.36点，上证综指上涨898.48点！盘中许多个股都走出了翻番的大牛行情。但是，在今年有多少股民仍没有赚到真金白银？尤其是最近3个月的“指数牛市”行情里，有多少股民仍然是亏损的？在目前的情况下，让我们探讨一下2007年应该如何投资，应该买哪些股票？在这里，我们择取专业研究机构的投资报告，点评一些被给予“看好”评级的行业，供读者参考。
【旅游行业】
旅游消费的根本动力是人均可支配收入的增长，中国gdp连续多年的高速增长为居民提供了消费升级的巨大动力，旅游行业将会力挺中国消费升级的半壁江山，成为重要的支柱产业，旅游行业占gdp的比重也在逐年上升。
旅游行业朝阳特征明显，行业整体红红火火，但上市公司层面规模较小、市值较小，公司质地参差不齐。细分子行业看，景区生存环境最好，酒店和旅行社竞争激烈。
景点子行业最先分享行业的成长，景区整体盈利丰厚，但由于票价提升，小幅客流增长带来的盈利仍将持续两位数的增长。
酒店子行业景气度逐年提升，特别是2003年sars之后，核心城市的高星级酒店和经济型酒店全面开花，盈利能力逐年提升。但竞争仍比较激烈，单体酒店竞争力明显下降。
【汽车行业】
截至9月底全国汽车累计产销量分别为528.32万辆和517万辆，同比分别增长25.74%和25.01%，行业整体销售形势较为平稳。全年预计实现产销双双超过700万辆。
2006年1-9月全行业主要经济指标与上年同比继续保持较快增长，汽车行业实现利润529亿元，同比增长47.5%；汽车类上市主要公司全年实现盈利大幅增长已无疑问。
预期2007年宏观经济发展形势依然良好，从而为汽车行业发展构造良好的外部环境。预计2007年全国汽车销量820万辆左右，增长15%以上，乘用车的增长速度将在20%以上，而且这个增长速度预计会保持相当长一段时间。汽车行业继续保持供大于求格局，企业竞争激烈决定了2007年及未来几年汽车价格仍将继续走低，但降幅逐步缩小。
【有色金属行业】
有色金属行业的显著特点是周期性和资源性。需求和供给之间的关系变化决定有色金属行业景气的转换。我们预计2007年大多数金属的供求关系会处于一种平衡的状态，2008年才可能是供求关系发生根本改变的一年。
我们认为目前铜价是高于其商品价值了，但是在供求趋势明确以前，铜价将呈温和回归的态势，但仍在高位；由于氧化铝价格的大幅度下跌，电解铝企业的业绩会在2006年下半年或者2007年上半年达到高点；而2007年锌市场会从紧缺过渡到一个相对平衡的状态，价格高位运行，2006年平均价格预计3200$/吨，2007年预计4200$/吨；我们不看好铅、镍在2007年的表现，对黄金长期看好。
【铁路行业】
步入发展快车道
铁路“十一五”规划对铁路建设提出了明确的量化目标：至2020年我国铁路建设预计累计投入2万亿元人民币，折合到每年大约投资额是1300亿元左右。从目前情况分析，铁路建设的投资金额在前5年可能还要超过十一五规划年平均额，从2006年到2010年的5年平均每年投资额约为1600亿元。今年1-9月份铁路固定资产投资1242亿元，累计同比增长了100%，增速较快。
客运高速、货运重载是目前解决铁路运输瓶颈的主要途径，铁路第六次大提速将使货运能力增长12%，客运能力增长18%。铁路建设将使得铁路固定设施建设、铁路装备制造业及铁路运输业三类企业受益。在三大块的投资中，我们比较看好铁路装备业和铁路运输业的发展前景，铁路固定设施的建设由于行业竞争比较激烈，毛利率较低，难以给相关公司带来实质性的变化。在铁路装备业中铁路专用设备及配件业的行业景气度最高。
【机械制造行业】
催生新绩优股
党的十六大提出大力振兴装备制造业，走新型工业化道路，实现国民经济可持续发展，这样，今后相当长时期内机械制造业面临历史性的重要机会。
从部分细分行业看，工程机械行业“十一五”前3年积极因素很多，前景广阔；数控机床行业尚处于快速发展的初期，国家振兴装备制造业中长期有利于该行业的大发展；2015年中国将成为全球第一造船大国，造船工业快速发展的趋势将长期持续；起重运输设备行业处于中国经济持续稳定发展的良好环境，宏观调控影响有限，稳定增长是其主旋律。所以，投资评级为：看好。
集装箱行业受益于中国外贸进出口的稳定增长，步入稳定发展时期，过去高速增长的情况估计难以再现。因此，投资评级为：中性。
【煤炭行业】
价值被低估
从国际比较和会计视角，从简单、直观的估值指标来看，国内煤炭股估值偏低。最具可比性的中国神华(1088.hk)之市盈率(2007年的13.18倍)、市净率(4.92倍)参考意义大。从资源价值角度而言，a股煤炭公司采矿权重估增值幅度在2-10倍不等。我们继续强调：只有业绩增长或者高利润率具备持续性的企业资源价值重估才有实质意义。从真实的市净率角度而言，煤炭股被低估的幅度在30%-50%。目前国内a股煤炭公司账面价值是被会计准则的差异人为“调低”了，仅仅从“维简费”、“安全基金”的角度来看，其真正意义上的净资产相对增值幅度至少在15%-20%以上；若考虑煤矿有形资产本身的增值来看，其净资产的增值幅度在应在50%以上。显然，煤炭板块真实的市净率要远远低于目前的2倍。
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