【转贴】宏观时评：宏观调控财政政策或可出新意

阿奇霉素

宏观时评：宏观调控财政政策或可出新意
http://news.xinhuanet.com/fortune/2005-06/23/content_3123864.htm

    经过一年多的宏观调控，中国经济的运行似乎一切安康。


    长期居高不下的投资规模终于大幅回落，物价无论是ppi还是cpi均疾步走低，货币供应量回到央行盯住范围内，工业增加值增速也开始放缓。去年5月份以来的宏观调控，似乎以开个庆功宴了。

    不过，作为硬币的另一面，宏观调控的一些负面作用也开始显现。工业利润增长大幅下滑、企业亏损额同时飙升、企业资金紧张、商业银行信贷资金紧缩等，均给未来经济的走向蒙上了一层阴影。

    更值得注意的是，企业利润增幅一路回落。根据国家统计局昨天公布的数据，1～5月份，全国规模以上工业企业(全部国有企业和年产品销售收入500万元以上的非国有企业)实现利润比去年同期增长15.8%，低于第一季度的17.2%和去年近40%的涨幅。

    在利润增幅下滑的同时，企业的亏损额也一路飙升。据统计数字，规模以上工业亏损企业亏损额同比增长56.1%。其中，国有及国有控股亏损企业亏损额465亿元，增长77.5%。而去年1~10月，规模以上工业亏损企业亏损额1010亿元，比上年同期增长8.6%。其中，国有及国有控股亏损企业亏损额500亿元，同比增长0.7%。

    自去年5月份以来以“土地、信贷”为主导的宏观调控，本是着眼于对一些过热行业“区别对待、有保有压”，虽然目前调控的整体目标基本实现，但是在实施的过程中，由于种种原因，一些结构性的矛盾却更加突出了。



    以1～5月份全社会固定资产投资数据来看，在位居投资增幅前列的前几位中，黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业等行业赫然在目，而这些行业基本属于宏观调控的重复建设过热行业，而这些行业的利润增幅也是位于39个行业的前列。 （注：作者可能把“黑色金属冶炼及压延加工业”数据看错了，见下一楼的数据）

    我们不能因此而否定去年以来的宏观调控成果，但是从目前的经济运行来看，去年以来的调控政策，尤其是货币政策，在调控过程中确实存在令人遗憾的地方：如商业银行大幅压缩企业流动资金贷款，而非宏观调控的中长期投资贷款；商业银行资金大量富余，而信贷资金严重不足，致使企业嗷嗷待哺等。

    货币政策对去年以来宏观调控的作用，大家有目共睹，但由于中国目前的货币政策传导机制尚不灵敏，况且货币政策属于总量调控，而非结构调整，再加上目前的货币政策调控主要还是以数量调控为主，致使虽然目前宏观调整的目标基本达到，但是上述的一些宏观调控“后遗症”必须在后期认真对待。

    根据著名的“蒙代尔三角”理论，资本自由流动、货币政策独立性与汇率稳定三者之间，一国政府最多只能同时实现这三项目标中的两项。而在固定汇率制度下，财政政策有效，货币政策无效。

    目前中国的汇率波动基本在窄幅空间，资本流动也未完全实现，但在去年中国的宏观调控中，如果以土地政策、产业政策、货币政策同时配之以灵活的财政政策，效果或许将大不相同，在中国目前微观主体的行为尚不灵敏的情况下，财政政策的作用或许能让人耳目一新。

    值得高兴的是，近期中国的财政政策日益灵活。从此前出口退税政策的调整，到提高河南、安徽、宁夏、福建、山东、云南、贵州和重庆的煤炭资源税税额标准，以及房地产调控的全额营业税和此后的调整股息红利税收政策，姗姗来迟的财政政策终于大显身手。可以预见，在财政政策的硬性约束下，一些微观经济主体的投资冲动将会自动受到束缚。     信贷偏紧、企业利润大幅减少、亏损额增加、一些热门行业的投资增幅依然居高不下，这显然不是宏观调控的初衷。在目前中国经济趋冷的论调升温的情况下，下一步中国经济将如何解决结构矛盾，将是经济未来良性运行的关键。（特约评论员 吴敏）

阿奇霉素

作者对“黑色金属冶炼及压延加工业”投资增幅可能看错了，上了国家统计局网站未查到1～5月份数据，现将1～4月份数据排序如下。为醒目，将投资增幅超过20％的行业以红色标记出。表中可见，黑色金属冶炼及压延加工业投资增幅仅为3.9％。在全国表列62个大小行业中排倒数第8位。


作为对比，2002年1～5月的“冶金”行业投资增幅是42.6％；2003年1～5月为140.8％；2004年开始分类更详细了，1～5月黑色金属冶炼及压延加工业的投资增幅为70.5％。


同时注意到，2004年1～5月份“黑色金属采选业”投资增幅为218.0％，今年是103.6％。

各行业固定资产投资完成情况（2005年1-4月）
主 要行 业 实际完成（亿元） 比去年同期增长%
全国总计       14024.67              25.7
黑色金属矿采选业 28.44 103.6
皮革、毛皮、羽毛(绒)及其制品业 39.52 91.2
通用设备制造业 175.67 85.7
废弃资源和废旧材料回收加工业 2.60 80.6
其中：铁路运输业 187.30 78.1
化学纤维制造业 55.52 73.5
煤炭开采及洗选业 127.20 69.4
专用设备制造业 142.91 62.7
燃气生产与供应业 47.22 61.5
非金属矿采选业 15.39 59.3
工艺品及其他制造业 55.96 58.2
造纸及纸制品业 124.67 57.2
家具制造业 30.19 56.7
农副食品加工业 127.19 54.0
金属制品业 135.42 52.8
塑料制品业 86.85 49.1
住宿和餐饮业 105.78 49.0
居民服务和其他服务业 23.22 46.7
租赁和商务服务业 88.69 45.2
木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业 41.13 42.5
印刷业和记录媒介的复制 41.34 40.7
批发和零售业 225.22 40.2
电力、热力的生产与供应业 1321.28 39.5
交通运输设备制造业 281.82 38.2
电气机械及器材制造业 132.89 37.5
卫生、社会保障和社会福利业 95.14 36.4
纺织服装、鞋、帽制造业 76.84 35.5
有色金属矿采选业 21.81 35.1
农林牧渔业 107.87 32.9
环境管理业 53.36 32.8
水上运输业 168.19 32.0
石油和天然气开采业 299.71 30.3
通信设备、计算机及其他电子设备制造业 278.16 29.8
房地产业 3757.08 27.8
文教体育用品制造业 17.99 26.8
纺织业 199.32 24.5
道路运输业 911.19 24.2
石油加工、炼焦及核燃料加工业 136.63 24.1
化学原料及化学制品制造业 421.05 24.1
食品制造业 77.05 23.8
医药制造业 126.31 21.5
公共设施管理业 897.71 19.6
有色金属冶炼及压延加工业 144.45 18.8
城市公共交通业 113.70 14.0
水利管理业 159.13 13.1
水的生产与供应业 86.98 12.5
非金属矿物制品业 253.69 11.3
信息传输、计算机服务和软件业 247.87 10.8
其他采矿业 0.73 10.6
文化、体育和娱乐业 115.87 10.4
橡胶制品业 43.25 6.2
公共管理和社会组织 355.08 6.1
饮料制造业 55.38 4.5
仪器仪表及文化、办公用机械制造业 28.78 4.0
黑色金属冶炼及压延加工业 497.24 3.9
烟草制造业 22.96 3.8
科学研究、技术服务和地质勘查业 58.78 3.3
教育 335.19 -1.6
金融业 13.57 -16.4
建筑业 96.86 -28.8
航空运输业 47.98 -43.0
国际组织 0.00 -100.0