警情指数进绿灯区 经济现转折先兆

稳坐钓鱼船

2004年10月，十个月度预警指标中，工业企业销售收入、固定资产投资、进出口总额等3个指标在红灯区，工业增加值、发电量、消费物价等3个指标在黄灯区，财政收入增长率和社会消费品零售总额增长率等2个指标在绿灯区，m1和贷款总额2个指标在浅蓝灯区，综合计算，10月份综合警情指数为68，综合警情指数进于绿灯区，但位于绿灯区的上部区域。

    三、未来趋势与政策建议

    从近几个月各种指数和指标的变化情况来看，在宏观经济下滑的惯性作用下，综合警情指数就会下滑到绿灯区中部，这就意味着经济增长速度和主要指标会回落到正常区间。因此，近期不宜出台加大紧缩力度的措施，耐心观察先行指数和相关指标的走势，只有先行指数和相关指标反弹势头较强的情况下，才有必要出台加大紧缩力度的措施。

    1.适度调控投资增速，使国内需求保持一定的扩张势头。

    从目前情况来看，投资增速还处于高位，还有一定的下降空间。从短期来看，由于目前在建规模还比较大，投资增长的潜在动力还比较大，防反弹重于防下滑。但是，从近期外贸和汇率的变化情况来看，由于11月份以来美元持续贬值，带动人民币对欧元、日元等主要货币贬值，人民币压力有所增大。同时，从外贸情况来看，由于近两个月进口增速相当于前一段时间明显减慢，外贸顺差迅速增加，如果这种状况持续下去，也会对人民币汇率构成压力。从这个角度来看，在前期宏观调控措施的作用下，投资增速已经在逐步下滑，此时不宜再明显加大调控力度，以防投资增速下滑过快，造成国内需求扩张势头减弱力度过大，外贸顺差继续加大，对人民币构成升值压力。

    2.兼顾国内外平衡状况，确定合理的价格调控目标

    10月份，居民消费价格上涨幅度较之9月份明显下降，年内这种下降势头将会继续下去，12月份有可能下降到3%左右。关于明年的价格涨势，目前经济学界分歧较大。乐观者认为明年价格涨幅在2～3%的区间内，另一部分人担心今年石油等生产资料价格上涨的滞后影响显现，价格涨幅有可能高于今年。目前人民币存在升值压力，升值压力的变化不仅取决于名义汇率的变化，还取决于实际汇率的变化情况。而人民币实际汇率的变化，会受到国内外价格水平变动幅度差异的影响。在人民币兑美元汇率保持相对稳定的情况下，选择一个既能使国内经济运行能够承受、又能使人民币实际汇率升值压力减轻的价格调控目标，是一个合理的选择。我们认为，由于目前供求较为紧张的产品主要分布于煤电油运相关领域，价格调整的压力较大，其中部分产品的价格属于国家控制价格或国家指导价格，因此，除了运用货币政策影响价格走势之外，国家还可以运用价格政策调控价格总水平的变化，这恰恰增强了国家调控价格的能力。国家可以通过调控相关产品的价格，使价格水平处于调控目标之内。

    3.货币政策的调控力度宜适度放松

    从经过季节调整的狭义货币供应量m1和贷款增速来看，都已经进入偏冷的浅蓝灯区域。从货币对价格的影响来看，目前的货币供应量增速已经与出现通货紧缩时期的货币供应量增速相近，如果这种状况持续下去，经过一定的滞后期，将会对价格水平的变动产生影响，使得价格总水平的涨幅过低。根据前面的分析，这样将会对人民币实际汇率产生压力。同时，人民币供应量增速过低，企业资金紧张，本身也会助长企业将手中的外汇资金换取人民币，加大人民币汇率的压力。根据年初中国人民银行制定的调控目标，无论从贷款规模还是从货币供应量来看，都存在适度放松的余地，因而也是可行的。

    4. 完善农民工的社会保障工作

    2004年，“民工荒”一度对沿海地区的工业生产产生较大影响。究其原因，在于一些企业和地方政府制定的农民工工资标准偏低，忽视农民工的社会保障工作，加上农民务农收养提高，比较收益发生变化，民工大量流失。因此，应该把制定农民工最低工资标准，完善农民工的社会保障工作，确定合理的保障水平作为一项重要工作来抓，这样既能够保证农业生产的稳定增长，又能缓解民工荒问题。鉴于2005年农产品价格不大可能继续大幅度上涨，妥善处理农民工待遇问题，也可以培育农民收入的增长点。