【原创】热轧市场必将止跌反弹

6月中旬，国内钢材价格冲高回落，进入7月份，上海热轧市场突然出现一轮令人费解的暴跌行情，在订货价格居高难下、市场库存仍然偏低的情况下，上海热轧中厚卷价格快速跌破3500元/吨，算来从6月12日－7月12日短短一个月内，热轧价格狂跌1000余元，带动整个钢材市场连续下跌，多少经销商已严重套牢，煎熬在大幅亏损之中。

细心观察市场的人不难发现，本次价格下跌一方面是因为钢材市场经过连续上涨后，在6月份已经形成向下调整的趋势；另一方面，是部分上海经销商在电子盘中联手做空，并辅以现货市场的借势杀跌。电子盘中联手做空是为了获取暴利，并冲消现货市场的亏损；现货市场快速杀跌是为了造成市场恐慌，并且将市场价格大幅打低后，多数经销商因严重亏损，将停止从钢厂订货，这样可以逼迫钢厂降价并对前期订货进行追补。退一步讲，即使钢厂不妥协，也可以忽悠别人把肉割在地板上，从现货市场上捞些便宜货。应该说，部分经销商借势搅局、乱中求利的杀跌行为，加剧了上海热轧市场的下跌。

目前，上海热轧价格已经严重超跌，处于很不正常的价位。虽然眼下国家具体的调控政策仍不明朗，钢材市场的利空仍未出尽，不能排除部分经销商将借助利空政策出台继续打低市场价格，但下半年市场的供需基本面决定了国内热轧价格必将止跌反弹。

一、热轧资源总体偏紧的状况不会改变

随着上海热轧价格快速跌破3500元，多少人明知市场资源不多，还是陷入一片恐慌之中。更有人在喋喋不休地说：“不要忘了当初也不是没有见到过2800！”，仿佛市场真的会象他们所说“热轧成本只有3000块，如今还没有跌到位”。我想，持有这种说法地人，不是存心忽悠市场，就是出于一种无知。

众所周知，今年国内热轧新增产能集中释放，柳钢、鞍钢、唐钢、通钢、国丰、济钢、太钢新建机组先后投产，八钢热轧机组也将投产，似乎产能过剩马上来临，热轧继续下跌理所当然。但市场走势表明，上半年国内热轧资源处于供不应求状态，只是靠去年遗留下来的较高库存，才满足了国内需求增长。下半年虽然面临产量继续增长、出口将会下降的现实，但热轧资源总体偏紧的状况不会改变。这是因为：

1、板带材进口量在下半年仍将持续下降

前几年，我国薄板产品高度依赖进口，国内板带材消费中，进口资源占有相当比重。统计数据表明，2005年我国共进口钢材2586.6万吨，其中80％为板带材。随着国内生产能力的提高和市场价格的回落，今年板带材进口大幅下降。以国内目前的价格水平和生产能力，下半年板带材进口量仍将持续降低，预计全年将下降700万吨以上。进口大幅下降，是造成国内热轧资源偏紧的第一原因，这一因素下半年不会消失。且随着国内价格的下跌和出口难度的增加，国内钢厂会想方设法以产顶进，板带材进口量在下半年仍将持续下降。

2、大幅削减出口退税也挡不住国内板带材出口，下半年出口仍将保持较高水平

热轧机组建设周期较长，今年除中国热轧机组大量投产外，世界各国新增产能有限。随着世界经济的较快增长，美、欧等发达国家板带材仍将保持较高需求，印度、俄罗斯等国家需求也将强劲增长，世界板带材需求增量将主要由中国来满足。因此，即使国家大幅削减钢材出口退税，也挡不住国内板带材出口，下半年出口仍将保持较高水平。预计全年板带材出口将比去年增加约400万吨。

3、下半年国内经济仍将保持高速增长

今年冷、热轧机组的大量投产，以及原有机组的扩能改造，使国内板带材生产能力大幅提高，估计全年总产量较去年提高约1600万吨。但因为“顶进扩出”就占去了1100万吨以上，全年可用于需求增长的不过500万吨左右，远低于钢材的平均增长水平。因此，市场新增热轧资源量将十分有限。

今年上半年，我国外贸顺差持续扩大，银行信贷大幅增加，国内固定资产投资高速增长，使国内钢材需求保持强劲增长。下半年，尽管国家将出台一系列调控政策，但已开工项目不会半途停建，导致信贷大幅增长的根源不会消失，社会资金仍将充裕，经济仍将保持较高增长。较高的经济增长水平将使热轧资源总体偏紧的状况不会改变。

二、热轧市场有望在政策明朗后止跌反弹

虽然目前国内市场的供需基本面没有明显改变，但一些利空因素仍困扰在人们心头，主要有：

1、央行将采取哪些措施来进一步“紧缩货币”

今年以来，央行先后通过连续发行定向票据、上调贷款利息、上调法定存款准备金率等措施来紧缩市场货币供应，尽管对抑制固定投资增长没有明显效果，但人们相信，央行近期将进一步采取措施回收货币流动性，市场资金或将受到较大影响，下半年钢材需求强度可能减弱，这严重影响人们对钢材后市的信心。

在央行具体的调控政策出台之前，市场对后市资金状况难以估计，投资在犹豫，需求在观望，大家都在等下一步。

2、新的商品出口退税政策何时出台？

目前，国家正通过调整出口退税来调整出口产品结构、减少贸易顺差，包含钢材在内的多种商品的出口退税都将下调。但具体每种商品出口退税究竟要削减多少，却较难确定。比如，钢材作为高耗能、高污染、资源型产品，是重点控制的目标，出口退税是削减2％，还是削减6％乃至更多，都是难以确定的事。

出口退税政策不明朗，很多商品出口就不敢接单。机电产品是重要的钢材用户，若机电产品的出口接单都在犹豫观望，那就一定会影响钢材需求。

因此，目前宏观政策的不明朗是钢材需求低迷的重要原因，也是市场信心不足的重要因素。

实际上，随着上半年经济数据的出台，国家一系列宏观调控政策已经如箭在弦。政策的明朗虽将带来短期的利空，但社会需求却能真实启动。因此，目前徘徊在底部的热轧价格必将止跌反弹，相信它已为期不远了。

最后，送给朋友两句话：
此消彼长，利空利多由价格决定孰强孰若；
谨防忽悠，看涨看跌须自己决断是否飞蛾投火。