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在当前国际贸易纷争不断、全球市场危机四伏的情况下，国际油价的前景扑朔迷离，波动性以及不确定性逐步增加。近日，国际和国内油价大幅受挫。 5月27日，上海原油期货主力合约SC1907持续下跌，报收469.7元/桶，跌幅0.57%。 而实际上，这场跌势从上周末就已经开始。 5月23日晚间，原油市场突然全线暴跌，连带燃料油、沥青等原油板块整体跌幅在5%-7%之间。5月24日凌晨1点30左右，国内原油期货一度触及跌停。 暴跌行情一时之间惊呆众人，部分原本对油价抱有期待的投资者担忧，2018年底的深跌行情还会重演吗？ 1 库存超预期增加 5月23日晚间，国内外原油期货大跌。WTI原油期货跌幅扩大至5%，布伦特原油期货跌幅超4%。受国际油价大跌影响，上期所原油期货主力合约SC1907夜盘跌停，跌幅为7%，盘中出现新低，报463.6元/桶。 经过周末休盘后，5月27日开盘，原油1907合约仍然维持跌势，报收469.7元/桶，跌幅0.57%，成交量33.05万手。 对于近期油价连续走弱的原因，广发期货原油团队对《国际金融报》记者表示，上周美国原油商业库存出现超预期增加，预期减少170万桶，实际增加474万桶，这与市场此前的预期大相径庭。 据EIA（美国能源信息署）公布的数据显示，截至5月17日当周，美国除去战略储备的商业原油库存增加474万桶，至4.768亿桶，增加1%，升至2017年8月以来最高水平。上周，美国国内原油产量增加10万桶，至1220万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1992.4万桶/日，较去年同期减少2.7%。美国上周原油出口减少42.5万桶/日，至292.2万桶/日。汽油库存增加371.6万桶。 浙商期货原油分析师洪晓强对《国际金融报》记者表示，美国油市基本面的恶化是导致油价崩塌的主要原因。从上周的EIA数据来看，美国原油产量有所回升，其商业原油库存以及下游汽柴油库存均出现上涨，尤其是汽油方面，当前正处于汽油消费的旺季，而汽油库存逆季节性上涨，当前回升至5年均值附近，一定程度上反映了当前旺季不旺的情况。 2 经济数据走弱 除了库存急剧上升，经济数据表现不佳也是油价大跌的重要原因之一。 近期公布的制造业PMI（采购经理人指数）数据显示，美国、日本、欧洲以及德国均持续走弱。其中，欧元区经济引擎德国的制造业PMI降至44.3。美国5月Markit服务业PMI初值降至50.9，大幅低于预期的53.5，创2016年2月以来新低。其中，新商业分项指数降至2016年3月以来新低。美国5月Markit制造业PMI初值也降至50.6，不及预期的52.7，创2009年来新低。 从美国炼厂开工来看，截至5月17日当周，炼厂开工率均值为89.2%，相比去年91.1%的平均开工率下降1.9个百分点，炼厂原油输入量同比下降1.2个百分点，表明今年美国炼厂原油需求相对去年出现下滑。而当前炼厂需求偏弱主要原因是美国整体经济水平不及2018年同期。 与此同时，作为最大原油需求增长拉动国的中国，今年成品油市场严重失常，在原油价格上涨40%的背景下，成品油价格涨幅严重滞后。这样的下游市场表现不佳，让市场对中国原油真实需求存有质疑。而从目前了解的情况来看，成品油市场的需求不振已经开始向上传导，影响到炼厂开工动力，这将逐步反映到对原油的需求上。此外，亚洲炼油利润已经跌至16年内最低水平，亚洲炼油企业可能会削减产量，需求端也利空油价。 中信建投期货在研报中指出，消息面上，经济数据下滑已经发出“警戒”，而经济数据的走弱通过需求端向油价传导。原油宏观与基本面利空，预计短期原油或继续承压。 3 未来深跌景象难重现 对于未来油价的走势，广发期货原油团队认为，油价主要取决以下几方面因素： 第一，中东地缘政治局势的变化，美国与伊朗的关系将影响油价走势； 第二，受原油供需基本面左右，供应端与需求端均面临不确定性。无论是欧佩克不合时宜地退出减产协议、中美贸易谈判取得成效，还是全球经济预期，这些因素都将影响原油需求，从而对油价造成影响。 然而，对接下来的油价走势，洪晓强直言不讳地表示，很难再现2018年底的深跌行情。“虽然当前‘OPEC+’减产对油价的支撑边际弱化，但随着油价的下跌，‘OPEC+’延续减产协议的概率也将随之增加，从而对油价形成支撑。另外，伊朗方面的地缘政治不确定性对油价也存在一定的支撑。且原油需求端虽然近期表现较差，但当前美国宏观经济数据尚可，整体美国经济短期不会出现失速风险，因此需求端暂不存在大幅走弱的风险，后期油价大概率将维持震荡偏弱。” 4 下游化工品受挫 当油价大幅下跌的同时，作为原油的下游附属产品，化工品价格也大幅跳水。截至5月24日收盘，能化品多数收跌，在原油价格跌幅超5%后，由于与油价存在较高的相关性，沥青跌近5%，燃油跌超3%。 在下游一派绿意中，PTA（精对苯二甲酸）、MEG（乙二醇）等化工品与原油走势出现背离。对此，洪晓强解释道，一方面原油在供给端背景下持续上行，另一方面化工品在需求走弱预期下下跌，国内化工企业利润出现大幅压缩。当前油价走弱，化工品成本支撑下降，在需求端仍偏弱的背景下，将进一步释放化工品的下跌空间，其中与原油相关性较高的沥青以及燃料油，前期受到成本支撑走势偏强，预计后市走势或相对偏弱。 | 
柳树 
发表于 2019-5-28 08:18:35
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