人民币汇率变动只是时间问题

大满贯

《财经时报》透露，由中国外汇市场中心负责研究制定的中国外汇市场美元做市商制度的相关报告已经脱稿，但具体实施日期和步骤将由国家外汇管理局对外宣布。
    目前，商业银行，尤其是国有商业银行的短线资金非常充裕，七天期回购利率本周已经跌破2%大关，如果国有商业银行承担美元做市商职能，即使有再多的美元抛盘，相信这些商业银行也能接下。同时央行逐步淡出中国外汇市场，中国目前的基础货币投放格局将发生重大变化，过去由外汇占款作为基础货币投放的主渠道，将会慢慢收窄，公开市场将会成为央行吞吐基础货币更为最重要的渠道。
    美元做市商制度一旦形成，央行在中国外汇市场的被动接盘者地位将肯定会被削弱，而各大商业银行将填补由于央行的淡出所遗留下来的空缺。从上个世纪90年代中期中国建立外汇市场以来，央行一直是这个外汇市场的惟一庄家，或者说是“惟一的做市商”，其他商业银行只是参与者。而今后商业银行从参与者到“做市商”的角色转换需要一定的时间。在没有央行介入的条件下，外汇交易的撮合机制以及价格形成机制都需要一段时间的摸索。 在撮合机制和价格形成机制建立之后，同样也需要央行给一段辅导期，来保证外汇市场的平稳运行。因此央行最终会淡出外汇市场，只有在币值发生剧烈波动的情况下，才会直接或间接介入。这样才是一个真正的‘有管理的浮动汇率制度’。”
    央行淡出外汇市场，在国内的最主要的影响是减少中国基础货币的投放。央行介入外汇市场实际造成了央行执行货币政策的共同困境——外汇占款所导致的基础货币投放规模较大，从而形成通货膨胀的压力。如果央行淡出外汇市场，转而由商业银行利用自有的人民币资金来保证外汇市场的正常运行，央行就无须以外汇占款形式投放基础货币，从而减轻了中国的通货膨胀压力。
    一般经济学教科书上都认为，一国外汇储备的合理水平是维持3个月进口需求数量，从gdp的比重来说，不超过gdp的10%为宜。从这两个角度来看，中国目前5000多亿元的外汇储备都超过了标准。而国际社会目前要求人民币改革汇率制度也主要是因为中国的国际收支不平衡，因为国际收支平衡是衡量一国汇率水平的主要依据，外汇储备的过快增长，正给了外国向中国施加压力的口实。因此，随着美元做市商制度介入中国外汇市场，中国外汇储备将会“合理地减少”，这无疑是中国乐于看到的事情。

菊一文字

好贴，提醒的及时！

鱼人

re

鱼人

一点体会;屁股决定脑子,是永恒正确的,因为屁股是脑子决定的

菊一文字

提醒一下，“脑袋是人体最重要的器官”这个论断是脑袋做出的，不是屁股^_^

dundao

但当市场悄无声息时一拳出击,利率如此,汇率也会如此;同样,此次利率的调整其象征意义大于实际意义,利率的调整也将如此

阿杜

有道理！