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标题: 金融时报：人民币保卫战!央行外汇制度能持续多久 [打印本页]

作者: 流浪星空 时间: 2004-11-23 08:46
标题: 金融时报：人民币保卫战!央行外汇制度能持续多久
中国央行不准备改变外汇制度

近年来，在北京一家银行门外转悠的黑市货币兑换者已经成了气候，他们现在开始派发名片了。

他们向规避外汇风险的人提供服务。这种服务之所以能够存在，就是因为中国政府不顾市场力量，坚持让人民币与美元挂钩。

“很多人目前都在抛售美元，购入人民币……人们对美元再也没有了信心，并且担心人民币会升值，”丁云峰(ding yunfeng, 音译)说。他的名片上写着，他提供“海外汇款、外汇和各项银行服务”。昨天，丁先生报价1美元兑8.21元人民币，而官方汇率为8.277元人民币。

北京路边市场的活力映射出全球市场的情况。新加坡人民币期货市场的投机商，以及伦敦、香港和纽约的投资银行家都确信，人民币兑美元即将升值。本周，渣打银行(standard chartered bank)的一份研究报告指出，人民币升值压力达到了前所未有的高度。随着投资者想赶在预期的人民币升值前获得以人民币计价的资产，流入中国的资本正不断攀升。

然而，如果央行中国人民银行(pboc)仍旧按自己的意愿行事，可能会令他们很失望。一位高级金融官员表示，尽管中国政府有意最终引入灵活的货币制度，但在目前情况下还不会这样做。

“有两件事我们不能做，”这位拒绝透露姓名的官员说，“在投机行为严重或外部压力沉重的情况下（我们不能采取更加灵活的货币制度）”。他表示，中国的银行体系尚未准备好采取更灵活的汇率制度。一个原因是，目前还没有衍生品可以让机构用来对冲外汇风险。

其它种种迹象也加强了一种感觉，即中国还不会履行对美国财长约翰&#8226;斯诺(john snow)的承诺，放松现行与美元挂钩的汇率制度。国家外汇管理局副局长魏本华明确表示，中国政府仍在为采取灵活汇率制度创造前提条件。国家外汇管理局管理着中国5145亿美元外汇储备。

他表示，中国将放松对资本账户流入和流出的限制。官员长期以来一直表示，此举对于建立更以市场为导向的环境是不可或缺的。在这一环境下，人民币价值才有可能自由浮动。

央行正将致力于放松对资本流出的限制。本周央行宣布，允许中国移民将资产带到移民接收国。此外，学生和游客对外汇款，以及一些中国公司国外证券投资方面的限制都已放松。

官员们表示，还有很多工作要做。只有当中国的资本流入和流出大致达到平衡时，央行才会考虑取消与美元挂钩的汇率制度。

对未来的这一描述是假设中国政府将按自己的意愿行事。但如果由于投机压力过大，或美元以意想不到的速度急剧下跌，因而破坏央行的计划，那又会怎样呢？

多数经济学家表示，中国所能承受的资本流入规模远远超过它现在处理的规模，因此败在投机客手下的窘境还远未到来。

由于中国金融系统部分计划、部分市场的特性，中央银行如果要减轻资本流入的通货膨胀影响而发行票据，国有商业银行则有义务购买。

一位中国政策顾问说，银行有一定程度的拒绝权，但如果人民币保卫战处在危急关头，那么购买央行票据就可能成为一种强制要求。

但如果美元突然跳水，那将迫使中国政府把人民币汇率重新盯住一个更高的水平，而让人民币升值吗？分析师的看法各不相同，但多数人同意，从长期来看，人民币只有一条路好走。

“我们的观点是，中国国内各种因素将导致美元兑人民币汇率区间在2005年放宽正负3个百分点，在年底达到1美元兑8.03元人民币，”渣打银行(standard chartered bank)经济学家史蒂芬&#8226;格林(stephen green)说。

路边市场的丁先生有另一个建议，“你需要抛售美元，那是肯定的。但你想过买入欧元吗？它看起来相当强势。”

作者: 鱼人 时间: 2004-11-24 12:02
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