【原创】通胀预期或已体现、未来商品震荡回归基本面

~风吹翼~

几天来一直在问自己是什么支持着价格的暴跌？是什么支撑着市场对新高的预期？市场在危机后各国政府大量的流动性注入开始就预期未来不久将出现通胀，全球市场在通胀的预期下走过了2009年，也走过了单边上涨的一年。这一切都是建立在历史的经验上，翻阅历史危机爆发后政府大量注资后不久市场及出现通胀，随市场的复苏通胀加剧直至无法控制再次进入下一轮经济危机。现在市场不正是这样的在推理未来吗？不错，在危机发生后政府为了帮助国家快速的走出危机进入新一轮复苏而对市场大量的注入流动性后，如控制不当确实会快速进入通胀，但是目前我认为2010年不会，或者说未来的二年内出现全面通胀的概率也非常小。

   美元指数月线图1985年11月－－2010年2月今（图一）
通过美元的走势图，可以清晰的看到美元的波动周期基本在5年－10年的周期，图表是数据是从1985年开始，在1990年第一次触底80触底，90年－95年期间一直保持着80－97区间的底部震荡，并于95年开始在第三次触及80后开始另一个5年期的上涨，于2000年10月基本到达120高位。在120附近仅维持了一年多于2002年的2月开始进入下跌周期到2004年底再次触及80后开始反弹并于2007年的9月击穿80，于08年的3月创造了20多年来的新低70.698。从简单的美元走势中我们可以发现美国经济与美元走势的特征。
根据美元历史走势，可以推断出未来的1-2年内美元将在92－77区间波动，现在美元刚刚进入反弹周期，上方的压力分别为82.18、84.45、88.40、90以及92一带，美元的强势对商品的价格将产生压制。

       美元指数叠加伦铜月线图1994年6月－－2010年2月今（图二）
    从美元对伦铜的比对中可以清晰的看出其反相关性。
    然而对政府退出策略的判断是2010年宏观经济走势的关键。大部分国家目前采用的政策策略仍然是增长优先，通胀其次。当前政府的退出策略将对经济造成打击，令宏观经济再次下行。2010年的宏观经济将出现前高后低的情况。乐观的预期宏观经济二次探底的底部将高于2009年年初。宏观经济的下行可能带来通胀下降，也可能伴随通胀，造成滞胀。最终将出现什么情况，现在还不能看清楚。个人倾向于认为滞胀不会发生。
    再看去年的牛市是建立在全球注资拉动经济复苏，工业产能快速恢复的同时由于经济复苏的缓慢引发的需求不足，既推升了价格走升的同时也引发了库存的高涨，全球补库带来的高库存将出现二次去库存化周期。随着流动性的撤出，商品高价难以维持，商品的金融属性下降，将逐步回归其本身的商品属性。
    小布什政府时期的美国，格林斯潘年代执行的低利率和放松管制这两项原本被认为其功绩的行为，亦瞬间成了“千夫所指”。原本是借贷消费带动经济的发展转而带动全球经济运转的行为在奥巴马年代将不复存在。靠发动战争维持强势美元、靠美元贬值来减少财政赤字或已成为过去。奥巴马如今最大的信任危机是美国的就业问题，故他在国情咨文中重点阐述了解决就业问题，解决教育问题，并不惜向富有阶级开刀。这不仅要问他这做法的目的何在？显然贝南克路线与他前任是截然不同的。贝南克强调是加息和收紧银根，与其未来通缩不如现在控制，他们的联手或将是真实维系美元强势，依靠发行美国债来让全世界的钱流向美国，拿别人的钱给美国人去花，然后在把美国的产品卖给你们，让美国政府资金安全撤离，最后美国经济复苏了再贬值美元，一样可以达到其目的。
    我国今年的政策方针是“调结构、保增长”，既然是调结构就说明原先的产业结构已经不适合未来的发展路线。我们看到房地产的泡沫化，迪拜神话的破灭等等，如果依然维持目前的产业结构，那么明年后年政府还将为市场买单，这是各国领导人都不愿看到的结果。经济复苏的道路是不平坦的，必将走稳步复苏之路。如果控制不当，未来的滞涨，未来的通胀，未来的危机再现不可避免。我们既看到各国政府在撤出上的行动迟缓，也看到在经济复苏更为缓慢的欧元体对撤出计划的坚持，因此个人认为2010年各国政府对通胀数据更为敏感，一旦出现通胀苗头必将坚决压制，政策性干预将占主导。全球只有在寻找到新的经济增长点后，经济增长将走向健康。
    综上所述，个人以为美元在未来的几年内将保持强势运行，在美国经济未全面复苏之际，美元的波动或将维持在77－92区间。以最具金融属性的基本金属铜为例，在全球经济复苏波动时期，缺少资金对通胀预期推动将维持特有的基本面区间运行，由于经济的复苏暂时不可能恢复到06－07年的顶峰时期，对商品的需求始终会保持在适当的范围内，商品的价格运行区间将更大程度上受到供求关系决定，其金融属性的炒作或将大大降低。个人预测铜2010年的正常波动区间或将被压缩在40000－60000以内，其中根据固有的周期性供求关系以及政府调控的频率做宽幅震荡为大概率事件。不排除突发事件另价格击穿区间。

~风吹翼~

引用：

~风吹翼~ 发表于 2010-2-8 02:56
几天来一直在问自己是什么支持着价格的暴跌？是什么支撑着市场对新高的预期？市场在危机后各国政府大量的流动性注入开始就预期未来不久将出现通胀，全球市场在通胀的预期下走过了2009年，也走过了单边上涨的一年。这...

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铁上飞

引用：

~风吹翼~ 发表于 2010-2-8 02:56
几天来一直在问自己是什么支持着价格的暴跌？是什么支撑着市场对新高的预期？市场在危机后各国政府大量的流动性注入开始就预期未来不久将出现通胀，全球市场在通胀的预期下走过了2009年，也走过了单边上涨的一年。这...

现在是对过去通胀预期思维的修正,不能说已经通胀了

可可西里

公布博客啦 ，哈哈。 顶起哦。

封神老沙

月黑杀人夜。

钢块

引用：

~风吹翼~ 发表于 2010-2-8 02:56
几天来一直在问自己是什么支持着价格的暴跌？是什么支撑着市场对新高的预期？市场在危机后各国政府大量的流动性注入开始就预期未来不久将出现通胀，全球市场在通胀的预期下走过了2009年，也走过了单边上涨的一年。这...

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