对年底及明年上半年国内板卷市场的分析判断

菊一文字

　　从资金面来看，今年底和明年上半年应该是逐步放松银根的时期。央行在今年3月份确定宏观调控目标是广义货币m2和狭义货币m1的增长率是17％，新增贷款2.6万亿元。而前三季度m2仅增长13.9％，截至10月末的m2增长速度更是低到了13.5％的水平，而m1同比增长也只有12.6％，全部远远低于年初制定的17％的目标。从新增贷款额度来看，今年一～三季度的贷款增长分别为8351亿元、5983亿元和3640亿元，前三季度合计仅1.8万亿元，尚有8000亿元指标未能完成。如果央行要完成年初制定的目标，那么四季度将新增贷款8000亿元，不仅一举改变新增贷款逐季减少的趋势，而且还将这一增量提高到今年一季度的水平，意味着信贷阀门的大幅放松。
　　与此相对应的是，今年11月16日，央行在刚刚发布的《2004年第三季度货币政策执行报告》中指出“预计四季度贷款可能比2003年同期多增加，2004年全年新增人民币贷款和货币供应量将趋于预期调控目标”，对完成全年调控目标似乎充满信心。而随后11月21日召开的农行全国分行行长会议则明确表示农行将要加大信贷结构调整力度，适当加快贷款投放进度。
　　一份基于对中国90年代以来gdp增长与货币供应量增长率的实证分析表明，经济增长与货币需求之间存在着经验性的正相关关系，大致情形是：当 gdp年增长7％时，m2的增长率对应为13％；在此基础上，gdp每增长一个百分点，就需要3个百分点的m2增长率与之相对应。由此来看，9月份13.9％的m2增长率预示着四季度gdp的走低，而要确保2005年一季度我国国民经济增长不低于8％，m2增长率至少要达到16％以上。今年一季度新增贷款投放8351亿元，明年一季度只会高于这一数值，那么如果今年四季度低于这一数额太多，就会造成新增贷款投放的严重不均衡，不利于国民经济的稳定增长。
　　由以上分析可知，今年末明年初各大银行大量放贷似乎已成定居，这将极大缓解资金面的紧张状况，也将给国内钢材市场注入一针“强心剂”。在今年三季度新增贷款只有3640亿元的情况下，对比今年三季度国内钢材市场行情走势，可以想象四季度和明年年初更大规模的新增贷款将会推动国内钢材市场持续走高。

dundao

三季度放了3800亿,四季度想执行8000亿的目标,银行难处在于在目前的宏观调控的总基调下会产生更多的不良贷款,各专业行其对于不能完成全年的信贷任务及利润指标已有了宏观调控的借口,所以8000亿的目标已很难实现,且不可能在2004年底对微观经济体产生多大的影响了

菊一文字

8000亿元是肯定完不成的，不过会比三季度资金紧张状况有较大改善，此点是肯定的。