【转贴】杨迈军：大宗商品将出现更加剧烈的价格波动

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5月21日，上海期货交易所总经理杨迈军在2011陆家嘴(600663,股吧)金融论坛《全球原油、黄金及大宗商品市场前景》专题会场做主题发言。他全面阐述了当前国内外宏观金融经济对大宗商品市场影响的看法，并对商品市场发展作出了展望。
　　杨迈军说，国内经济结构调整带来商品期货市场发展机遇。2011年我国期货市场改革面临的挑战和压力包括：一、宏观经济金融的不确定性将可能造成国际大宗商品价格的波动更加频繁剧烈，期货市场风险管理任务艰巨；二、在国家加强价格监管、对物价总水平进行调控管理的背景下，商品期货市场价格将受到管理层和有关各方的关注，价格社会敏感度提高；三是实体经济的快速发展迫切要求期货市场进一步完善交易规则，发挥功能。
针对国际商品市场的形势，杨迈军称，美、欧、日以及中国、印度等主要经济体不同的货币政策取向为全球金融市场的动荡埋下了伏笔，而地缘政治上的冲突以及日本海啸这类突发性事件又为这种动荡增加了更难判断的变数，大宗商品价格在持续上涨后，将有可能出现更为剧烈的震荡。特别是价格中金融属性的增加可能导致价格因市场预期或心理的波动在短期内出现过度反应，波动幅度放大，增加商品市场风险。
　　展望国内期货品种发展前景时，杨迈军重点介绍了能源、黄金、有色金属三个领域。
　　在能源方面，我国燃料油期货自2004年上市交易以来，价格发现与规避风险的经济功能逐步发挥。今年以来，上期所正在根据现货市场发展的情况，将燃料油合约标的从主要用于发电燃料向主要用于船舶动力燃料过渡，以更好地服务相关行业和国民经济的发展。燃料油期货的成功运行，为下一步推出更多的石油期货品种，完善国家石油战略安全体系，积累了有益的经验。
　　在确保燃料油期货平稳运行的同时，上期所一直致力于推进原油等相关石油期货品种的研发和推进。作为全球生产、消费、贸易大国，中国也需要建立本国的原油期货市场，形成既与国际市场联动、又能反映本国供需关系的价格体系。
　　在黄金期货市场上，由于市场发展仍处于初级阶段，在保证平稳运行、风险可控的同时，要促进市场功能有效发挥仍需要“适度量的积累”。进一步发展黄金期货市场，适当扩大市场规模，当前需要提高黄金企业以及商业银行参与的积极性，从而推动市场规模的稳步扩大和功能的有效发挥。
　　上期所将进一步完善黄金期货相关规则，继续引入商业银行会员，在多个方面加强工作推动中国黄金期货市场稳步发展。
　　有色金属方面，伴随今年3月铅期货成功上市为契机，上期所将积极推进有色金属期货指数研究和发布工作，进一步开展有色金属期货指数衍生产品和期权研究工作。
　　经过对有色金属期货指数研究的多年积累，上期所以自有编制方法及数据源编制的有色金属期货指数已基本具备了公开发布的水平。2010年上期所“有色金属指数研究”项目成果荣获该年度上海市金融创新成果奖二等奖。铜铝铅锌四个品种占到全部有色金属总量的90%以上，因此今年铅期货的上市对于我们完善有色金属指数具有十分重要的意义。我们将在进一步认真总结各有色品种成功上市、稳健运行经验的基础上，积极研究适时推出上期所的有色金属指数，为在更高层面服务好国民经济做出有益尝试。
　　有色金属行业在我国是进入期货市场最早、运行最为成熟、市场化和国际化程度最高的代表性行业之一，也是商品期货市场功能有效发挥较好的行业之一。因此，继续深化市场培育工作，加大服务有色金属产业发展的深度和广度，实现期货市场和有色金属行业的紧密结合，在服务实体经济发展的过程中，实现有色金属期货市场“量变向质变”的转变和提升。