【转贴】龚方雄：通胀预期是对股市最大的利好

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摩根大通首席经济学家龚方雄4日在接受中国证券报记者采访时表示，在目前全球通胀的背景下，通胀预期是对股市最大的利好。未来通胀风险会高于通缩风险，看好房地产、商品资源板块，这是防通胀最好的工具。

　　通胀预期有利股市

　　龚方雄表示，现在全球央行要防的就是通缩预期，宁愿冒通胀的风险也不愿冒通缩的风险。有通胀的情况下，要买有形资产，房地产是最好抵抗通胀的资产。他认为，有通胀的预期，反而有利于消费和投资，有利于经济。但如果未来真正出现通胀的情况，就不一定有利于经济和股市了。各国央行可能要应对通胀改变政策，开始紧缩。但紧缩本身也不一定就不利于股市。因为出现紧缩的情况，一般是在经济扩张力度很强的时候，这个时候就要看经济扩张的力度和紧缩的力度相比，哪个更强。

　　今年很多商品价格上升幅度非常惊人。龚方雄认为，商品价格下半年会有一波调整。一季度商品价格反弹的原因之一是美元走弱，另一个因素是中国一季度在国际商品市场采购资源，主要是为了分散外汇风险，抵抗美元贬值的风险。

　　关注美国经济复苏情况

　　龚方雄认为，中国经济滞胀的风险很低，因为中国经济增长仍比较强劲。在这种情况下，明年通胀即使达到4%—5%也不可怕。但如果全球经济出现4%到5%的通胀会很可怕，因为全球经济复苏的力度不像中国这么强。

　　对于2009年中国经济的增速，龚方雄一直较为乐观。去年12月至今，他一直保持着对今年中国经济增长7.2%的预测。4日他表示，一季度中国经济经历了去库存化阶段，这已降低了一季度gdp3个点左右。随着库存负担减轻，未来中国经济会保持强劲增速。同时，由于消费需求旺盛，将来库存对gdp将产生正面影响。

　　龚方雄认为，短期内港股和内地股市仍有上升空间，但中期而言，需要关注美国经济的一些风险。目前全球资本市场对于美国经济复苏期望很高，但今年下半年美国经济是否会出现明显反弹仍是未知数。如果美国经济下半年不像市场所希望的那样反弹，那么海外股市出现调整的可能性就很大，a股也会受到影响。因此投资者应关注全球实体经济的风险和反弹力度。