抓好已出台政策落实显效 着力扩大有效需求 黑色系震荡偏强 “双焦”领涨

风鹞

　　国内方面，10月份官方制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.5%、50.6%和50.7%，景气度回落。中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行。国家金融监督管理总局公布《商业银行资本管理办法》。中行党委、国家外汇局党组11月2日召开扩大会议强调，坚持深化金融改革。加快建设现代中央银行制度，健全货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架。财政部发布关于引导保险资金长期稳健投资、加强国有商业保险公司长周期考核的通知。下一步，财政部将继续贯彻实施好积极的财政政策，着力在提效上下更大功夫，更好发挥财政政策效能。国务院印发《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》。第六届中国国际进口博览会11月5日在上海市开幕。
　　国际方面，美国10月非农就业人口仅录得15万人的增量，显著弱于市场预期，且前两个月数据被大幅下修；10月失业率升至3.9%，创2022年1月以来最高水平。大类资产方面，美元指数破位下行，周跌幅1.43%至105.05点。美国三大股指强劲反弹，均创约一年以来最大单周涨幅。美国十年期国债收益率4.582%，冲高回落。大宗商品方面，美元疲软推动金属齐涨，COMEX12黄金价格高位震荡，截至11月3日至1999.9美元，周跌幅0.81%。WTI原油12月合约价格连续两周收阴，地缘风险溢价有所消退，尽管美元指数大幅回落，但国际油价依旧震荡收跌，截至11月3日WTI原油收盘价至80.89美元/桶，周跌幅5.01%。美国出台大规模刺激计划的前景日益渺茫，也令市场承压。

　　行业方面：煤焦行业，国内冶金焦市场弱势运行，首轮降价落地，市场供给增加，但铁水产量下降，下游按需采购。近期焦企库存持续回升，叠加成本支撑弱化、钢厂亏损较大，市场依然承压。国内炼焦煤延续稳中有跌，弱势未改；线上竞拍招标价格多数下跌；尽管煤矿安全事故不断，安全检查频繁，煤矿产能释放受限，但为完成年内产值，多维持正常生产，库存有所增加，下游采购放缓，优质主焦煤坚挺，煤矿有前期订单，暂未执行降价。钢铁行业，在政策加持下，多数地区需求保持韧性，国内钢材市场成交持续好转，价格重心上移，库存总量已连续四周去化，供需边际变化向好。当前经济复苏基础尚不牢固，房地产行业没有完全走出困境的前提下，政策端仍在继续发力。钢铁行业在政策利好预期、供给逐渐收缩、淡季效应显现、成本支撑影响下，市场或将震荡偏强运行。

　　金融市场，11月份第二个交易周首日（11月6日），国内大宗商品期市先抑后扬震荡运行，农产品强势领涨，纯碱、苹果、烧碱、豆粕位于涨幅榜前列，截至收盘，工业品指数上涨0.22%，农产品指数上涨1.23%，资金净流入37.61亿元。分板块看，贵金属板块上涨0.17%；石油板块下跌0.80%；有色板块上涨0.33%、钢铁板块（含铁矿石）上涨0.46%，煤炭板块（含焦炭）上涨1.73%。黑色系全线上涨，“双焦”领涨，焦煤涨逾2%，焦炭涨超1%，铁矿石小幅飘绿，成材螺纹钢、热卷涨幅不足1%。各品种均运行在20日均线上方，强势特征彰显。截至收盘，黑色系资金净流入8.03亿，各品种资金均呈净流入，市场心态向好。
　　6日，沪深股指双双大幅上涨，沪指涨近1%，深成指涨超2%，创业板指放量大涨超3%，宁德时代涨超%；两市成交额重回万亿，券商、传媒板块集体爆发。

　　上周回顾，
　　现货市场，10月最后一个交易周（10月27日-11月3日）国内钢材现货市场由弱张强，钢之家长材价格指数周环比上涨1.52%，涨幅扩大，扁平材指数上涨0.93%，由跌转涨。铁水成本周环比上涨0.64%，钢厂的即期利润继续修复。国内钢材库存总量连续四回落。成交方面，国庆节过后市场成交持续好转，上周中厚板较为突出，其中，螺纹钢、热轧板卷及中厚板日均成交量分别较上期分别增长4.41%、增长1.75%和增长14.13%，持续向好。分地区看，螺纹钢华东、华北等地成交相对较好；中厚板华北、中南、西南等地成交大幅改善。与去年同期相比，螺纹钢、热轧板卷、中板日均成交较去年同期均有所增加，其中，热轧板卷日均成交较为显著，增长45.58%。

　　期货市场，上周，金融衍生品市场黑色系期货延续反弹之势，原燃料依然强于成材。其中，成材螺纹钢涨逾2%，热卷涨逾1%；原燃料铁矿石涨近4%、焦煤涨近3%、焦炭涨逾1%，各品种震荡向上，均运行在20日均线上方，强势特征彰显。目前钢材市场的主要驱动因素：宏观政策的持续发力、供给收缩、原料尤其铁矿石强势。

　　原燃料市场，上周国内原燃料市场依然涨跌不一。进口铁矿石外盘市场继续震荡走高，但钢厂减产检修增加，商家采购相对谨慎，外盘成交量减少；港口现货矿市场价格继续小幅上涨；国产铁矿石价格涨多跌少。库存方面，港口库存有止降迹象，自3月份以来国内主要港口铁矿石库存呈震荡回落态势，9月份之后降幅有所加快，国庆节后降幅明显放缓，11月开局，国内主要港口铁矿石库存由降转升，上涨环比增加210万吨至10700万吨，较去年同期低2730万吨，为近五年同期最低位。国内冶金焦市场转弱，首轮降价落地，库存连续五周回升，尽管仍处于相对低位，但产能利用率连续七周回落后也连续两周回升，供给增加，需求减少，供需边际偏空。上周国内炼焦煤市场继续走弱，煤矿出厂价格稳中有跌，网络竞拍成交价格多数下跌，流拍现象不减，市场观望情绪较浓，下游多执行前期订单，煤矿库存有所累积。国内动力煤跌势扩展，非电需求回落，电煤需求无起色；而冬季保供效果显著，沿海煤炭供应稳定恢复。港口价格持续走低，跌幅加大，大集团外购价格及电厂采购价双降，市场悲观情绪蔓延。鉴于天气逐渐转冷，“迎峰度冬”即将到来，市场下跌空间有限。预计本周国内动力煤市场延续偏弱运行态势。

　　本周开局。
　　期货市场，11月份第二个交易周首日（11月6日），国内商品期货先抑后扬，农产品领涨，截至后盘，工业品指数上涨0.22%，农产品指数上涨1.23%，主力合约涨跌不一。涨幅方面，纯碱涨超4%，苹果涨超3%，烧碱、豆粕、豆二、菜粕、红枣、焦煤涨超2%；跌幅方面，碳酸锂跌超3%，菜油跌超2%，20号胶（NR）、丁二烯橡胶（BR）跌超1%。
　　黑色系全线上涨，“双焦”领涨，焦煤涨逾2%，焦炭涨超1%，铁矿石小幅飘绿，成材螺纹钢、热卷涨幅不足1%。各品种均运行在20日均线上方，强势特征彰显。截至收盘，黑色系资金净流入8.03亿，各品种资金均呈净流入，市场心态向好。