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增发项目进展：公司增发项目目前已经基本建设完毕，6月份进入投产期。届时，公司预合金结合剂产能将达到12000吨，聚晶复合片产能将达到1200万片。由于处于投产初期，预计今年聚晶复合片产量释放300-400万片，预合金结合剂产量释放4500吨左右。明年，产能将基本能够完全释放。
单晶及微粉业务发展：尽管业务比重将下滑，但单晶作为主业的地位不会动摇，未来每年15%左右的增长，与行业扩容基本同步，据华经纵横市场调研报告预计，今年产量将达到21亿克拉。微粉生产使用的是合成单晶中的i型料，旋风的单晶合成高品级率较高，i型料的占比10%不到，2011年公司微粉产量1.8亿克拉，受制于原料供给，未来公司微粉产量增长预计与单晶同步。2012年，公司微粉收入目标6500万元，毛利率高达50%，出口比重30%。由于单晶品质行业领先，公司微粉的质量很高，所制工具的稳定性好，目前订单饱满。
公司储备项目：1）金刚石线锯：目前正在研发，线锯用微粉已经能够生产，线锯设备从德国进口，目前还没有到位。由于光伏行业的复苏存在较大不确定性，公司对此业务的拓展持审慎态度，稳步推进；2）大尺径刀具复合片项目：该产品是公司未来聚晶领域发展方向之一，技术壁垒高，盈利能力强。复合片领域，尺径大小是企业技术实力和市场地位的象征，黄河旋风目前最大能做到58mm，该尺径也是目前国内自主生产的最大尺径，除旋风外，只有四方达（300179）能够生产。
投资建议：预计2012-2014年，公司eps分别为0.65元、0.87元、1.01元，目前股价对应2012年22倍pe，维持强烈推荐评级。 |
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huajing 
发表于 2012-7-12 09:08:54
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