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5月以来，国内热轧市场一直处在下跌行情之中，虽然进入6月跌势有所放缓，部分地区甚至出现反弹迹象，但从供需情况及市场心态来看，弱势格局依然没有打破。这其中武汉市场的表现尤其引起了笔者的关注，因为无论是同比去年低点，还是相比国内参考城市上海，或是周边城市郑州、邯郸，武汉热轧价格都已经创出新低。从图1中可以看出，5月初开始的本轮下跌，武汉市场跌速一路增大，截止目前，跌幅高达300元/吨左右，几乎是其他三个城市的两倍，这种情况在以往是较为罕见的。那么为什么会出现这样的情况?
下游行业低迷拖累全国热轧普降，武汉市场跟跌
今年上半年，包括机械、汽车、基建等在内的热轧主要下游行业，普遍呈现低迷态势。
据中国汽车工业协会的统计，1-4月汽车产销分别为643.19万辆和641.75万辆，产量同比增长0.47%，销量却同比下降1.33%。5月汽车产销量环比小幅回落，但同比呈现较快增长，带动销量由1-4月负增长转为正增长。表面上看，我国汽车产销形势逐步好转，但车企欣慰于5月销售增长的同时，另一边却是终端经销商库存越积越多，苦不堪言。
机械行业方面，来自中国机械工业联合会的数据显示，2012年1-4月，全国机械工业经济运行速度同比仍呈现大幅回落的态势。4月份，工业总产值的累计同比增速为12.13%；工业销售产值的累计同比增速为11.45%，出口交货值的累计同比增速为6.92%。
在这样低迷的大环境下，全国热轧的终端需求十分清淡，4月中旬开始，各地热轧价格出现了普降，而以机械工业、汽车等为重点支柱产业的武汉自然难有好的表现。
武钢分公司低位放货，价格跌势明显加速
虽然今年上半年需求并不乐观，但2月中旬到4月中旬，武汉乃至全国仍然出现了幅度200元/吨左右的上涨，就本地区而言，上涨的原因主要有以下两个方面，一是武钢价格高挂，市价倒挂幅度较明显，这一点从表1中清晰可见。另一方面，除武钢销售分公司库存不断增加以外，市场上贸易商的库存压力并不大，个别商家仅有低合金资源可售，这期间又伴随着政策面上存准率的下调及需求的季节性回暖，大户的日出货量从春节后的50吨左右上升到三月中下旬的600-800吨，随后不断下降，到4月中旬价格由涨转跌，大户日出货量再次回到了50吨附近。
不过，从春节后开市，经过中间的一轮推涨，直至4月下旬以来的大跌，武汉市场始终存在着一个较大的隐患，就是库存持续居高，从图3可以看出，较去年同期相比，本地库存平均增幅达一万吨以上，而且春节后库存的上升还是呈加速增长态势的，这种市场的大库存，与上文中提到的商家反馈的低库存压力是明显形成矛盾的。这是由于市场需求始终不是很好，前期钢厂价格又一直高挂，贸易商抵抗订货的情绪十分强烈，而本地主导钢厂武钢的生产节奏并没有因此放缓，基本维持正常的产量水平，尤其是3、4月份始终保持相对高效率状态，订货比例却徘徊在50%附近，而这部分没有被市场接受的资源主要集中在武钢销售分公司，并没有分流到贸易商手里。
然而，由于新资源逐步入库，而市场的消化量却一直偏低，钢厂本身的库存压力不断加大，4月初已经有一批约2000吨低于市场主流价的资源从武钢流出，之后本地主流价格也开始由升转降。4月中旬武钢无奈宣布计划在五月份对热轧资源开始减产，不过4月下旬其销售分公司的压力再次达到可承受临界，又放出近5千吨低价资源，而此时其仍有将近30%的厂内库存急待消化，此后钢厂资源补充与低价资源的冲击预期始终如悬在贸易商头顶的一把利剑，商家主动补货的情况几乎没有，到了5月中下旬，武钢分公司继续放出低价资源，而且量较前期有所增加，价格也较主流的差距大幅拉开，这明显拉低了本地热轧的平均成本支撑线，进一步加速了市价下跌。在这一轮下跌的整个过程中本地大户的平均日出货量均不足百吨，与资源量的持续上升形成鲜明的对比。
价格差异明显，源于资源结构分化
除了上述情况以外，本地市场今年还有一个值得注意的现象，就是前期普卷资源价格异常坚挺，低合金和出厂平板资源相对便宜；而到了价格开始下跌以后，普卷跌势相对迅猛，但低合金和薄卷却相对坚挺起来，这主要是因为前期市场上贸易商库存可成交的资源多以锰卷和热轧平板为主，普卷十分有限，而后期武钢销售分公司放出的低位资源多以普材中间规格为主，造成了低合金和薄规格资源库存比例明显降低，量减自然价增，而与此同时主流普卷又遭遇低价资源的冲击，两者对比也就更加鲜明。
综上所述，供求关系始终是决定本地价格走势的根本因素，外围环境的表现只不过是其产生变化的导火索而已。对于后期，考虑市场上流通的钢厂低位资源已经逐步减少，而且近期宏观面又出台了诸如汽车更新补贴、节能家电补贴等一系列偏于利好的政策，对市场心态有一定提振。虽然在宝钢7月热轧政策下调之后，武钢7月热轧政策也下调了150元/吨，但是前文中表1体现出来一个问题，就是4月下旬价格开始下跌之后，钢厂价倒挂幅度反而增加，即便钢厂最近也有些追补政策出现，不过抵减之后倒挂幅度依然很大，因此即便钢厂价下调，对目前价格的打压作用也较为有限，因为目前价格已经明显偏低。但考虑目前下游行业也在面临库存过剩问题，因此短期热轧需求还是难以向好，因此预计至少在月底前价格稳中窄幅调整的可能较大。 |
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ganggb 
发表于 2012-6-15 10:14:46
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