【转贴】央行退出常态干预 人民币中间价即期价三连升

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上周五（8月8日），央行研究局首席经济学家马骏表示，央行正在退出常态化外汇干预，只在汇率浮动超过规定区间、资本项目有较大不平衡及金融市场出现危机等情况下，才对外汇市场进行干预。
    实际上，目前人民币对美元汇率中间价和银行间市场人民币对美元即期汇率（询价）的差价已大幅减小，截至目前，两者更是出现了连续3个交易日“双升”的局面。
    昨日（8月11日），市场分析人士对《每日经济新闻》记者表示，目前来看，中间价已不再像以前那样，会有一个既定的方向，而是更多地顺应市场本来的趋势。未来，如果中间价和即期汇率这种比较吻合的情况能持续下去，可能就能说明做市商在形成中间价的报价中应是以上一个交易日的收盘价来做参考的。
    中间价即期价现“双升”
    此前，有关“央行要退出汇率常态干预”的说法，央行官员和市场分析人士均有提及；而央行内部人士此次“正在退出”的表述，则进一步将推出的时态定义为“现在进行时”。
    上周五，马骏在一个小型媒体见面会上表示，央行正在退出常态化外汇干预，并首次明确给出今后央行将仅在以下偶然情况出现时才对外汇市场进行干预，如汇率浮动超过规定区间、资本项目有较大不平衡及金融市场出现危机等情况。
    据记者了解，今年4月10日，央行行长周小川曾在博鳌亚洲论坛表示，将进一步扩大金融业对外开放；完善人民币汇率形成机制；加大市场决定汇率的力度，逐步退出常态式的外汇干预。
    此外，央行副行长潘功胜去年12月亦表示，央行未来“将推动形成由市场供求决定利率的市场机制，人民银行加强宏观调控，同时逐步退出对汇率常态化干预模式”。
    值得注意的是，截至昨日（8月11日），银行间市场人民币对美元即期汇率（询价）已经连续6个交易日上涨，再次刷新今年3月17日以来新高。与此同时，人民币对美元汇率中间价亦连续3个交易日反弹，累计上涨159个基点，至6.1522。也就是说，在经过多日的“反向波动”后，中间价不仅追上了即期汇率反弹的步伐，两者之间更是连续出现了3个交易日的“双升”。
    另一方面，中国海关总署上周五公布的贸易数据显示，中国7月贸易帐盈余超预期扩大至473亿美元，出口劲增14.5%，进口则转为下降1.6%。
    对此，招行总行金融市场部高级分析师刘东亮对《每日经济新闻》记者表示，出口大幅增长，使得人民币升值空间转好，预计升值势头将持续；这可能造成之前囤积的结汇盘涌出，外汇占款将出现改善，利好短期流动性。央行在公开市场操作上可能会更倾向于回笼流动性，避免利率走廊下限失守。
    “退出干预”或指即期价
    “个人认为，马骏有关央行正在退出外汇常态干预的表态，应该更多的是指对即期汇率盘中的干预，而不是中间价。”刘东亮告诉记者，目前来看，中间价已不再像以前那样，会有一个划定的方向，而是更多地顺应市场本来的趋势。以前，中间价的变动可能更多地体现央行的意志和政策信号，但现在多数情况下，中间价的政策意义已不是那么明显了，市场在中间价形成过程中的发言权应该是逐渐增大的。
    对于未来有关汇率中间价的改革，刘东亮认为，只要能够执行好目前的规定，人民币中间价的形成就已经很市场化了。
    “现在，中间价和即期市场的汇率已经基本重合，经过一段时间的观察，如果中间价和即期汇率比较吻合的情况能够持续下去，可能就能说明做市商在形成中间价的报价中应该是以上一个交易日的收盘价来做参考的。”刘东亮表示。
    “改革的终极方向，肯定是要取消中间价，但这肯定是比较久以后的事情了。在可预见时间内，只要中间价和即期汇率保持一个比较好的良性互动就可以了。”刘东亮认为，在政策上，央行还可以进一步增加中间价的报价行。